>> 方正證券-健康元(600380)呼吸制劑營收同比增長215%，新冠重組蛋白疫苗放量在即-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
唐愛金 |
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事件：公司近日發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收130.12億元（ yoy+9.04% ）；歸母凈利潤11.27億元（yoy+11.69%）；扣非后歸母凈利潤11.16億元（yoy+21.40%）。其中Q3單季度實現(xiàn)營收44.47億元（yoy+8.51%）；歸母凈利潤3.25億元（ yoy+1.23% ）；扣非后歸母凈利潤3.12億元（yoy-2.9%）。
點評：
?。?）健康元母公司呼吸制劑營收增長215%，妥布霉素吸入溶液獲批上市
2022Q1-3公司主營業(yè)務化學制劑（74.02億元，yoy+7.16%），原料藥中間體（40.54億元，yoy+17.80%），中藥（8.64億元，yoy+1.28%），診斷試劑及設備（5.02億元，yoy+9.09%）和保健品（0.83億元，yoy+4.30%）。
健康元（不含麗珠集團、麗珠單抗）2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤約6.38億元，同比增長約42%；Q3單季度實現(xiàn)歸母凈利潤約2.17億元，同比增長約37%。公司呼吸制劑產(chǎn)品實現(xiàn)營收8.62億元（yoy+215%），抗感染產(chǎn)品實現(xiàn)營收11.51億元（yoy+9.29%）。2022年9月改良新藥XYP-001獲得藥物臨床試驗批準通知，擬用于治療特發(fā)性肺纖維化；10月妥布霉素吸入溶液獲得藥品注冊證書，成為國內(nèi)首個獲批上市的吸入抗生素；吸入用乙酰半胱氨酸溶液獲批通過一致性評價。XYP-001、妥布霉素、乙酰半胱氨酸溶液累計研發(fā)投入分別約為人民幣6967.47萬元、779.74萬元、1930萬元。
?。?）新冠重組蛋白疫苗V-01開始接種，公司發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市
麗珠單抗開發(fā)的重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗（“V-01”）于9月2日被納入新冠防疫序貫加強免疫緊急使用，9月21日正式開始接種，V-01的生產(chǎn)已實現(xiàn)原材料國產(chǎn)化，原材料供應鏈穩(wěn)定，儲備充足。原液產(chǎn)能達到35億劑/年，制劑產(chǎn)能達到15億劑/年。
公司發(fā)行的GDR于2022年9月27日在瑞交所上市，共計638.25萬份，對應的基礎證券為6382.5萬股公司A股股票，最終價格為每份GDR14.42美元，募集資金總額約為9204萬美元。
盈利預測：我們假設預計V-012022-2024年銷量為200萬支、1000萬支、3000萬支，單價為15元/支，則銷售額為0.3億元1.5億元、4.5億元。我們預計公司2022-2024年凈利潤分別為15.27億、17.97億和21.23億，2022-2024年EPS分別為0.79元、0.93元和1.10元，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：競爭格局變化超出預期；疫情影響超出預期；后續(xù)研發(fā)及審批結果存在不確定性。
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