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吉比特（603444.SH）發(fā)布2022年前三季度業(yè)績，前三季度營收為38.3億元，同比+9.89%；歸母凈利潤10.1億元，同比-16.07%；公司對投資收益和匯兌收益做調(diào)整后，歸母凈利潤9.4億元，同比持平。22Q3營業(yè)收入13.2億元，同比+20.17%；歸母凈利潤3.2億元，同比+6.15%。自研產(chǎn)品長線運(yùn)營穩(wěn)定，新游貢獻(xiàn)業(yè)績增量，版號儲備較多，逐步打開海外市場，建議持續(xù)關(guān)注。
　　主要業(yè)績點(diǎn)評及展望
　　新游貢獻(xiàn)業(yè)績增量，《摩爾莊園》縮短攤銷周期。代理新游《奧比島：夢想國度》2022年7月上線，Q3貢獻(xiàn)較多的營收增量。前三季度《問道手游》營收同比增加，《一念逍遙》國內(nèi)版營收同比持平；買斷制游戲《鬼谷八荒》營收同比大幅下降。此外《摩爾莊園》自9月1日起，縮短永久性道具攤銷周期，Q3確認(rèn)收入相應(yīng)增加7156萬元，剔除該影響后Q3營收同比+13.65%。前三季度歸母凈利潤下滑，主要由于去年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生2.33億元一次性收益，且對聯(lián)營企業(yè)確認(rèn)投資收益下降，以及匯率波動產(chǎn)生收益2.14億元。剔除投資業(yè)務(wù)和匯率影響后，歸母凈利潤9.4億元，同比持平。
　　國內(nèi)自研游戲表現(xiàn)穩(wěn)健，初步打開海外市場。自研游戲《問道手游》長線運(yùn)營、表現(xiàn)穩(wěn)健，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，1-9月其iOS游戲暢銷榜排名穩(wěn)定在10-35，最高至第6名；《一念逍遙》Q3游戲暢銷榜平均排名基本穩(wěn)定在前20，最高至第4名。代理游戲《奧比島：夢想國度》2022年7月上線，Q3游戲暢銷榜排名最高達(dá)第9名。Q3公司在韓國和東南亞成功發(fā)行了《一念逍遙》，該游戲在韓國iOS手游收入榜平均排名24，最高來到12名，初步打開韓國及東南亞市場。
　　已獲版號的產(chǎn)品較多，品類題材豐富。已公布的重點(diǎn)游戲儲備中，至少已有6款獲得版號，包括自研養(yǎng)成類游戲《超喵星計(jì)劃》；雷霆代理的《大航海探險(xiǎn)物語》（TapTap預(yù)約量66萬），模擬經(jīng)營類《新莊園時(shí)代》（TapTap預(yù)約量76萬）、《皮卡堂》，Roguelike游戲《黎明精英》，放置類游戲《失落四境》。其他代理游戲儲備包括節(jié)奏類《律動軌跡》（TapTap預(yù)約量24萬）、模擬經(jīng)營類《神都廚王號》等。公司還儲備有海外版《地下城堡3》《奇葩戰(zhàn)斗家》等。
　　毛利率總體穩(wěn)定，費(fèi)用率小幅變化。前三季度公司毛利率88.17%，同比+ 5.33pcts；銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為29.13%/7.72%/14.21%，同比+5.17/+1.76/+0.51pcts。22Q3公司毛利率84.81%，同比-0.07pcts，剔除《摩爾莊園》攤銷周期變化對收入的影響后，毛利率同比-5.49pcts，我們預(yù)計(jì)主要是由于《奧比島》上線后版權(quán)金和分成支付增加所致。22Q3銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為33.80%/6.90%/12.56%，同比+7.90%/+2.19/-1.33pcts。銷售費(fèi)用率大幅增長，主要由于《奧比島》《一念逍遙》海外版等營銷支出同比增加；管理、研發(fā)費(fèi)用增加均為人員人數(shù)與計(jì)提獎(jiǎng)金增加導(dǎo)致。
　　投資建議
　　吉比特推出的自研精品游戲表現(xiàn)穩(wěn)定、生命周期長；具備出色發(fā)行運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)獲取業(yè)內(nèi)精品產(chǎn)品的發(fā)行合作權(quán)；后續(xù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品儲備豐富，且大量產(chǎn)品已獲取版號。建議持續(xù)關(guān)注。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)
　　游戲監(jiān)管超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；新游表現(xiàn)不及預(yù)期