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本報告導讀：
　　公司2022年三季度業(yè)績略超預期，前期壓制因素逐步消除，安全氣囊等新產(chǎn)品拓展順利，被動安全競爭格局好且國產(chǎn)替代空間大，未來業(yè)績長期成長性值得期待。
　　投資要點：
　　上調(diào)目標價至38元，維持“增持”評級。公司2022三季度業(yè)績略超預期，單季實現(xiàn)同環(huán)比改善，考慮到四季度股權(quán)激勵費用等潛在因素影響，維持2022-2024年EPS預測為0.63/0.95/1.30元?？紤]到公司業(yè)務高壁壘及新產(chǎn)品與客戶拓展帶來的成長性與稀缺性，給予公司2023年40倍左右PE，上調(diào)目標價至38元，上調(diào)幅度為14%。
　　業(yè)績略超預期，三季度實現(xiàn)強勢增長。2022年Q3公司實現(xiàn)營收2.78億元，同增72%，環(huán)增38%，實現(xiàn)歸母凈利潤3533萬元，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3621萬元，同增81%，環(huán)增94%。三季度營收規(guī)模進一步提升，盈利亦實現(xiàn)同環(huán)比的強勢增長，若還原股權(quán)激勵因素影響，三季度單季盈利接近4000萬元。前三季度公司合計實現(xiàn)營收7.01億元，同增41%，實現(xiàn)歸母凈利潤7882萬元，同增5%。
　　壓制因素減弱，盈利能力環(huán)比改善顯著。上半年壓制公司盈利的因素諸如原材料壓力及客戶返利等因素在三季度得到極大緩解，同時三季度規(guī)模優(yōu)勢進一步提升，Q3單季毛利率恢復至30.01%，凈利率恢復至12.73%，盈利能力環(huán)比改善顯著。
　　新品及客戶拓展順利，被動安全國產(chǎn)替代浪潮已來。2022年以來公司新產(chǎn)品安全氣囊及方向盤實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)突破，具備了被動安全系統(tǒng)級供貨能力。被動安全系統(tǒng)作為壁壘極高的零部件，行業(yè)競爭格局較好，公司有望充分受益被動安全國產(chǎn)替代的大浪潮。。
　　風險提示：新產(chǎn)品及客戶拓展不達預期，原材料上漲幅度超出預期。