>> 華金證券-眾智科技(301361)新股覆蓋研究-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
722KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周一（10月31日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“眾智科技”詢價。
眾智科技（301361）：公司主要從事內(nèi)燃發(fā)電機(jī)組自動控制系統(tǒng)、低壓配電自動控制系統(tǒng)等相關(guān)自動化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.39億元/1.76億元/2.03億元，YOY依次為16.64%/26.33%/15.76%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速19.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.50億元/0.61億元/0.68億元，YOY依次為56.68%/21.42%/12.59%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速28.91%?！∽钚聢蟾嫫?，2022H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.92億元，同比增長4.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比下降3.86%。根據(jù)初步預(yù)測，2022年1-9月公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4,616.56萬元至5,346.54萬元，較上年同期變動-7.95%至6.61%。
投資亮點：1、公司是國內(nèi)非道路用內(nèi)燃發(fā)電控制領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，有望受益于下游應(yīng)用市場的發(fā)展以及國產(chǎn)替代的推進(jìn)。伴隨著后疫情時代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及5G等新基建的發(fā)展，以及2021年全國電力供需總體趨緊、各地陸續(xù)出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)對應(yīng)急電源需求隨之上升，拉動了非道路用內(nèi)燃機(jī)的需求增長；根據(jù)中國內(nèi)燃機(jī)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021年非道路用內(nèi)燃機(jī)銷量為1,207.18萬臺，同比增加36.91%，出現(xiàn)較為顯著的增長。公司是國內(nèi)較早從事非道路用內(nèi)燃發(fā)電控制領(lǐng)域的企業(yè)，深耕該領(lǐng)域近20年，具有較強(qiáng)的自主研發(fā)設(shè)計能力；尤其是具有較高技術(shù)壁壘的并聯(lián)控制器，公司具有完全的獨立自主產(chǎn)權(quán)，在機(jī)組調(diào)度、負(fù)荷分配、輸入輸出控制等多個方面采用了獨有的軟件算法和硬件設(shè)計技術(shù)，且在技術(shù)參數(shù)上高于國家標(biāo)準(zhǔn)、在性能參數(shù)上基本達(dá)到國外先進(jìn)廠商的同等水平，成功打破深海、科邁、丹控等國外品牌在該領(lǐng)域的壟斷格局。2、公司重視研發(fā)投入，擁有多個先進(jìn)實驗室，利好公司豐富產(chǎn)品的適用場景。公司擁有多個設(shè)備先進(jìn)的實驗室，包括環(huán)境試驗室、EMC試驗室、失效分析室、真機(jī)試驗室和來料檢驗試驗室，可進(jìn)行高低溫環(huán)境試驗、交變濕熱試驗、振動試驗等數(shù)十種檢測項目。實驗室的設(shè)立為開發(fā)適用于各類極端惡劣環(huán)境的自動化控制器提供便利，能夠有效開拓公司產(chǎn)品的適用場景；比如高低溫環(huán)境方面，公司推出的低溫型控制器適應(yīng)極低溫（-40℃）環(huán)境，可在強(qiáng)電磁干擾的復(fù)雜環(huán)境中穩(wěn)定運(yùn)行，適用于國防系統(tǒng)、移動電源車、雷達(dá)車、發(fā)射車、運(yùn)輸車的供電控制及保障。
同行業(yè)上市公司對比：選取宏力達(dá)、英杰電氣、新雷能等以電力智能控制設(shè)備為主的企業(yè)作為眾智科技的可比公司；然而其中的英杰電氣主要服務(wù)光伏及半導(dǎo)體領(lǐng)域，與眾智科技下游領(lǐng)域差距較大。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為10.90億元、PE-TTM（剔除英杰電氣/算數(shù)平均）為37.62X、銷售毛利率為47.14%；相較而言，公司的營收規(guī)模低于同業(yè)平均水平，毛利率則處于同業(yè)的高位區(qū)間。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示等。
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