>> 華鑫證券-橫店東磁(002056)公司事件點評報告：三季報符合預(yù)期，光伏鋰電持續(xù)推進-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩 |
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事件
橫店東磁發(fā)布2022年第三季度報告：2022年第三季度營收47.56億元，同比增長43.40%。歸屬于上市公司股東凈利潤4.11億元，同比增長21.07%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為4.00億元，同比增長43.00%。
投資要點
▌前三季度營收及凈利同比大增
公司2022年前三季度營收141.25億元，同比增長56.81%。前三季度歸母凈利潤為12.08億元，同比增長36.42%。
業(yè)績持續(xù)向好，主因光伏鋰電業(yè)務(wù)發(fā)力。公司光伏產(chǎn)業(yè)通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在深耕優(yōu)勢市場的同時，加大了其他市場的拓展力度。鋰電產(chǎn)業(yè)持續(xù)聚焦小動力市場，在電動二輪車和便攜式儲能等領(lǐng)域的出貨實現(xiàn)了快速增長。
▌光伏業(yè)務(wù)大幅增長，組件產(chǎn)品海外出貨占比高
公司光伏組件前三季度累計出貨3.4GW，其中Q3出貨1.2GW；電池累計對外銷售約2.75GW，Q3外銷約750MW。
光伏板塊前三季度整體營收達到89.5億元，同比增長92%。從盈利角度來看，電池Q3單瓦盈利約0.1元，Q2約0.07-0.08元，環(huán)比有明顯提升；組件Q3單瓦盈利約0.12元，環(huán)比Q2持平。
組件出貨海外地區(qū)占比高：Q1-Q3光伏組件銷售海外占比維持在90%以上，其中80%以上出口歐洲，日本和國內(nèi)占比10%+。光伏電池國內(nèi)銷售為主：光伏電池上半年約70%在國內(nèi)銷售，30%海外銷售，Q3海外銷售提升至40%。
▌鋰電池營收大幅增長，新產(chǎn)能年內(nèi)將落地
公司持續(xù)聚焦小動力市場，在電動二輪車和便攜式儲能等領(lǐng)域的出貨實現(xiàn)了快速增長。前三季度實現(xiàn)營收11.25億，同比增長106%。累計出貨1.4億支，同比增長57%。此外公司通過儲備原料，及優(yōu)化生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)等方式實現(xiàn)了22%的毛利率，略高于去年同期。
公司鋰電大幅擴產(chǎn)能。2022年1月，公司公告將新建年產(chǎn)6GWh鋰電池產(chǎn)能，預(yù)計在四季度投產(chǎn)。項目按計劃進行，年底將會正常投產(chǎn)。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年歸母凈利潤分別為16.61、20.68、25.50億元，EPS分別為1.02、1.27、1.57元，當前股價對應(yīng)PE分別為18.9、15.1、12.3倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
1）光伏出口盈利受運費影響；2）鋰電業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期；3）光伏及鋰電池產(chǎn)能投放不及預(yù)期；4）磁材業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期。
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