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公司發(fā)布2022年三季報(bào)，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.1億元（+ 27.2%），歸母凈利92萬(wàn)元（-96.2%），扣非凈利57萬(wàn)元（-97.5%）。公司三季度由虧轉(zhuǎn)盈，上游核心地位穩(wěn)固。維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　Q3營(yíng)收增速進(jìn)一步提升。在疫情導(dǎo)致公司市場(chǎng)開(kāi)拓受限以及交付、出貨、驗(yàn)收等核心供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)延后的情況下，公司三季度營(yíng)業(yè)收入增速進(jìn)一步加快，營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.2%，年初至三季度同比增長(zhǎng)25.4%。反映出公司客戶質(zhì)量較高，在疫情擾動(dòng)下仍具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性，上游的核心地位穩(wěn)固。
　　投入加大，前三季度利潤(rùn)虧損收窄。公司繼續(xù)加大對(duì)區(qū)域銷售市場(chǎng)的拓展力度，三季度銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)128.8%，投入已在收入中得到體現(xiàn)。研發(fā)投入力度持續(xù)加大，三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)154.4%，公司已于9月發(fā)布網(wǎng)絡(luò)安全智能運(yùn)營(yíng)與協(xié)同響應(yīng)平臺(tái)，平臺(tái)能夠?qū)崿F(xiàn)關(guān)聯(lián)分析、劇本管理、案件管理等功能。銷售、研發(fā)投入的逆勢(shì)加大彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。三季度公司凈利由負(fù)轉(zhuǎn)正，前三季度凈利潤(rùn)為-3181萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)虧損收窄。
　　數(shù)據(jù)安全成為公司增長(zhǎng)動(dòng)力。2021年，國(guó)家網(wǎng)信辦、工信部密集出臺(tái)了《數(shù)據(jù)出境安全評(píng)估辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》等多項(xiàng)條例及政策，數(shù)據(jù)安全市場(chǎng)有望進(jìn)一步提速。公司前瞻布局?jǐn)?shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)，“元溯”平臺(tái)已產(chǎn)生訂單收入，同時(shí)公司于10月入選湖北省級(jí)工業(yè)領(lǐng)域數(shù)據(jù)安全支撐單位。數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期。
　　估值
　　維持2022-2024年凈利潤(rùn)為1.0、1.5和1.9億元，EPS為1.45、2.01和2.65元，對(duì)應(yīng)PE分別為25X、18X和14X。公司三季度由虧轉(zhuǎn)盈，上游核心地位穩(wěn)固，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　疫情導(dǎo)致下游需求推遲；產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；核心器件供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。