>> 開源證券-興瑞科技(002937)公司信息更新報告：盈利能力持續(xù)改善，擬發(fā)可轉(zhuǎn)債助力產(chǎn)能建設(shè)-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔,盛曉君 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2022Q3業(yè)績高增長，盈利能力進一步提升，維持“買入”評級
公司發(fā)布業(yè)績報告，2022前三季度實現(xiàn)營收12.65億元，同比增長40.41%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.50億元，同比增長83.95%。2022Q3單季度，公司實現(xiàn)營收5.10億元，環(huán)比增長27.31%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6929萬元，環(huán)比增長45.37%。受益原材料價格下行、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善以及新產(chǎn)品制造良率提升，公司2022Q3實現(xiàn)26.21%的毛利率，環(huán)比提升1.69個pct。公司重點聚焦新能源汽車電裝及智能終端業(yè)務(wù)的研發(fā)和拓展，充分發(fā)揮自身在生產(chǎn)工藝、成本管控、經(jīng)營效率、產(chǎn)能擴張及供應(yīng)鏈管理等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)亮眼增長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為1.87/2.91/3.99億元，對應(yīng)EPS 0.63/0.98/1.34元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為41.1/26.5/19.3倍，對公司維持“買入”評級。
擬發(fā)可轉(zhuǎn)債支持產(chǎn)能建設(shè)，新能源汽車業(yè)務(wù)迎來加速發(fā)展
據(jù)公司10月26日公告，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過4.71億元（含）投入慈溪新能源汽車零部件生產(chǎn)建設(shè)項目，項目主要產(chǎn)品為新能源汽車電池零組件。公司資產(chǎn)負債率長期保持較低水平，截至2022Q3長期資本負債率僅2.03%。公司擬利用可轉(zhuǎn)債融資，助力產(chǎn)能建設(shè)。此外，公司主要用于生產(chǎn)新能源汽車零部件的東莞新工廠于2022年6月正式竣工驗收，已于2022Q3正式投產(chǎn)。公司產(chǎn)能布局正在穩(wěn)步擴張，產(chǎn)能瓶頸有望逐步緩解，新能源汽車業(yè)務(wù)正在迎來加速發(fā)展。
深植精益制造基因，產(chǎn)品逐步模塊化發(fā)展，產(chǎn)品附加值有望持續(xù)提升
公司深耕精密零部件制造領(lǐng)域20余年，具備與客戶同步研發(fā)、模具設(shè)計與制造、沖壓、注塑、表面處理、組裝等全制程生產(chǎn)能力。在新能源汽車電裝系統(tǒng)領(lǐng)域，公司實現(xiàn)從單一部件供應(yīng)走向與客戶前期開發(fā)緊密嵌合的定制化解決方案，不斷向新能源汽車上所有的模塊化單元延伸，代表產(chǎn)品包括BDU/PDU等的功能模組件，實現(xiàn)了產(chǎn)品附加值的提升。在下游終端產(chǎn)品形態(tài)不斷更新迭代的環(huán)境下，公司高品質(zhì)定制化服務(wù)能夠為客戶解決痛點，與客戶實現(xiàn)一同成長?；诖?，公司不斷擴大與松下、博世等海外T1老客戶的合作深度及廣度，并開拓了匯川、造車新勢力等國內(nèi)新能源客戶，看好公司長期發(fā)展。
風(fēng)險提示：客戶認證不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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