久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022Q3業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。受中安廣源及培育類業(yè)務(wù)影響，公司收入增速較緩而成本較為固定致使盈利承壓。但公司正積極賦能子公司以淡化疫情影響，轉(zhuǎn)型企業(yè)類客戶提升培育業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，同時(shí)公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的軍工、汽車(chē)板塊表現(xiàn)優(yōu)異，我們預(yù)計(jì)疫情影響減弱、培育業(yè)務(wù)逐步成熟后，公司將重新駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道。我們下調(diào)公司2022~2024年EPS預(yù)測(cè)至0.42/0.79/0.86元，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22元。
　　▍Q3業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。公司2022Q1~Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.60億元，同比上升19.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.75億元，同比上升74.9%；折算基本EPS0.13元。分季度看，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.65億元，同比上升16.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比下降9.9%；折算基本EPS 0.10元。公司Q3業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，主因?yàn)橹邪矎V源業(yè)務(wù)開(kāi)展受疫情影響較大，同時(shí)培育的食品環(huán)境業(yè)務(wù)承壓。
　　▍整體業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期，費(fèi)用較為固定致使盈利下降。疫情影響政府EHS咨詢業(yè)務(wù)需求和公司業(yè)務(wù)開(kāi)展，以及新培育的食品環(huán)境業(yè)務(wù)拓展略低于預(yù)期，綜合導(dǎo)致公司Q3營(yíng)收僅同比上升16.9%。Q3毛利率同比下降1.4pcts至40.0%，主因?yàn)槭杖朐鏊俨患邦A(yù)期而成本較為固定，且環(huán)境檢測(cè)毛利率因訂單價(jià)格下降而有所下滑。公司Q3銷(xiāo)售/財(cái)務(wù)/管理費(fèi)用率分別變動(dòng)+2.8/-0.7/-0.2pcts，整體費(fèi)用率較為平穩(wěn)。資產(chǎn)負(fù)債率為36.9%，維持健康穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量同比大幅增長(zhǎng)60.8%至1.19億元，系公司持續(xù)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理帶動(dòng)。
　　▍傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，厚積薄發(fā)等待疫情約束減弱。公司在電磁兼容及可靠性檢測(cè)領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位，檢測(cè)能力齊全、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)完善。隨著新能源汽車(chē)、軍工、半導(dǎo)體行業(yè)等需求的爆發(fā)，公司充分受益于下游需求高增，相應(yīng)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入增速表現(xiàn)優(yōu)異。公司近年來(lái)一直穩(wěn)步推進(jìn)技改工作，2022年擬投入約3.02億元技術(shù)改造資金，其中2.05億元用于儀器設(shè)備購(gòu)置、0.75億元用于場(chǎng)地裝修改造，不斷擴(kuò)大華東和華南區(qū)域?qū)嶒?yàn)室產(chǎn)能并強(qiáng)化自身的檢測(cè)服務(wù)能力。未來(lái)隨著全國(guó)疫情逐步好轉(zhuǎn)后需求釋放，公司有望憑借其前期在領(lǐng)域、能力、人員等方面做的鋪墊，帶動(dòng)公司實(shí)驗(yàn)室逐步釋放產(chǎn)能。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)影響超預(yù)期；品牌公信力受影響；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
　　▍投資建議：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但中安廣源受疫情影響較大以及培育業(yè)務(wù)推進(jìn)略低于預(yù)期，因此我們下調(diào)公司2022~2024年EPS預(yù)測(cè)至0.42/0.79/0.86元（原預(yù)測(cè)0.49/0.72/0.89元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為46/27/22倍。我們采用公司過(guò)往三年歷史平均PE減去一倍標(biāo)準(zhǔn)差作為目標(biāo)PE，得出2022年目標(biāo)PE廣電計(jì)量002967.SZ估值51倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為22元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。