>> 中信建投-長川科技(300604)三季報環(huán)比下降，新設(shè)備持續(xù)放量-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
546KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雙鋒,孫芳芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
公司公告2022年三季度業(yè)績：22Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.54億元，同比+64.09%，歸母凈利潤3.25億元，+151.33%，扣非凈利潤2.62億元，+134.44%。單Q3營收5.65億元，+42.91%，歸母凈利潤0.80億元，+101.13%，扣非凈利潤0.42億元，+8.31%。
簡評
收入與利潤環(huán)比下降，新設(shè)備持續(xù)放量
單Q3營收5.65億元，YOY+42.91%，QoQ -13.18%,主要由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受封測廠商稼動力下降，而SOC、探針臺、三溫分選機新設(shè)備持續(xù)放量，歸母凈利潤0.80億元，YOY+101.13%，QoQ -53.82%，扣非凈利潤0.42億元，YOY+8.31%，QoQ -73.02%，主要由于公司確認收入與季節(jié)有關(guān)，以及匯率變動導(dǎo)致匯兌損益變動0.12億元，去年同期為265萬元。
高毛利產(chǎn)品比重逐步提升，持續(xù)增加研發(fā)投入
2022年Q1-Q3公司整體毛利率54.06%，同比增長2.63個百分點，主要來自于SOC測試設(shè)備等高毛利率產(chǎn)品占比提升,2022年Q1-Q3公司銷售費用率為6.45%，同比下降2.77pct；管理費用率為8.27%，同比增長1.07pct；研發(fā)費用率為25.67%，同比增長4.04pct；財務(wù)費用率為-1.55%，同比下降1.16個百分點；凈利潤率為19.07%，同比提升6.10pct，其中單Q3凈利潤率為14.22%，同比提升4.12個pct，公司全年持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度研發(fā)費用已達4.5億元，遠超去年平均水平，超過去年全年的1.20億元，公司重點開拓了探針臺、高端測試機產(chǎn)品、三溫分選機、AOI光學(xué)檢測設(shè)備等相關(guān)封測設(shè)備，不斷拓寬產(chǎn)品線，并積極開拓中高端市場。在成功研制高端新品后，公司產(chǎn)品覆蓋測試機、探針臺和分選機三大塊主要測試設(shè)備，力爭成為國際領(lǐng)先的集成電路測試設(shè)備企業(yè)。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2022-2024年營收27.70/40.77/55.56億元，歸母凈利潤為5.36/8.46/12.08億元，對應(yīng)的PE為68/43/30倍，公司收入增長保持強勁，新設(shè)備國產(chǎn)化率逐漸提升，SOC測試機打開成長空間，維持“買入”評級
風(fēng)險分析
技術(shù)開發(fā)風(fēng)險：如果公司不能緊跟國內(nèi)外專用設(shè)備制造技術(shù)的發(fā)展趨勢，充分關(guān)注客戶多樣化的個性需求，或者后續(xù)研發(fā)投入不足，將面臨因無法保持持續(xù)創(chuàng)新能力而導(dǎo)致市場競爭力降低的風(fēng)險。。
受行業(yè)景氣影響的風(fēng)險：公司所處的集成電路專用設(shè)備行業(yè)與半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。雖然隨著近年來全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐漸步入成熟發(fā)展階段，但整個行業(yè)發(fā)展過程中的波動，使公司面臨一定程度的行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。
客戶集中度較高風(fēng)險：公司客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，若主要客戶的經(jīng)營或財務(wù)狀況出現(xiàn)不良變化或者公司與主要客戶的穩(wěn)定合作關(guān)系發(fā)生變動，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響
|
|
