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華夏航空2022年三季度業(yè)績(jī)：收入同比下降18%，虧損同比擴(kuò)大
　　22Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.76億元/-18.39%，營(yíng)業(yè)成本10.46億元/+12.35%，歸母凈利潤(rùn)-5.58億元，虧損同比擴(kuò)大4.16億元。22Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.29億元/-38.14%，營(yíng)業(yè)成本29.30億元/-1.64%，歸母凈利潤(rùn)-15.09億元，虧損同比擴(kuò)大13.79億元。
　　22Q3末資產(chǎn)負(fù)債率85.89%，環(huán)比Q2增加3.18pct；期末現(xiàn)金及等價(jià)物余額6.75億元，較22Q2末減少6.38億元。
　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：Q3運(yùn)力投放主要受疫情與安全管理影響
　　22Q3公司未引進(jìn)新飛機(jī)，期末機(jī)隊(duì)規(guī)模59架；22Q1-3公司共引進(jìn)1架，凈增1架。
　　22Q3公司ASK、RPK同比分別-22%、-28%；客座率68.97%，同比-5.36pct；載運(yùn)人次81.1萬(wàn)人次，同比-33%。22Q1-3，公司ASK、RPK同比分別-34%、-40%，客座率66.70%，同比-6.16pct；載運(yùn)人次約236萬(wàn)人次，同比-45%。Q3疫情的蔓延擴(kuò)散導(dǎo)致我國(guó)局部地區(qū)疫情持續(xù)反復(fù)，疊加常態(tài)化疫情管控政策影響，民航旅客出行需求大幅下降；同時(shí)，公司采取從嚴(yán)的疫情防控政策和安全運(yùn)行管理，對(duì)公司運(yùn)力投放造成一定影響。
　　疫情影響+油價(jià)高位運(yùn)行+匯率波動(dòng)，致使Q3虧損擴(kuò)大
　　Q3公司單位ASK收入0.491元/+4.6%，單位RPK收入0.712元/+12.8%，主要受供需及征收燃油附加費(fèi)影響。
　　Q3公司單位ASK成本0.662元/+44.1%，主要因?yàn)橛蛢r(jià)高位運(yùn)行。22Q3航空煤油進(jìn)口到岸完稅價(jià)平均8766元/噸，同比+93%，環(huán)比Q2上漲10%。
　　22Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用3.19億元，同比增加1.92億元，主要系匯率波動(dòng)影響。22Q3末人民幣較21年末貶值11.3%，基于2022半年報(bào)披露情況，我們預(yù)計(jì)22Q3公司計(jì)提匯兌損失約2億元。
　　投資建議
　　公司受益于行業(yè)復(fù)蘇周期，我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為-17.00、4.27、10.45億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情恢復(fù)不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，油匯大幅波動(dòng)等。