久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：大族激光發(fā)布2022年三季報(bào)，2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.62億元，同比下降11.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.14億元，同比下降32.45%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.18億元，同比下降35.45%。2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.25億元，同比下降18.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.82億元，同比下降37.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比增下降57.64%。
　　高功率激光設(shè)備和消費(fèi)電子相關(guān)業(yè)務(wù)短期承壓，新能源設(shè)備保持高速增長(zhǎng)。受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、物流等因素影響，公司下游客戶(hù)設(shè)備投資需求受到較大抑制，導(dǎo)致公司前三季度營(yíng)收同比下滑11.47%。分業(yè)務(wù)來(lái)看：1）高功率激光加工設(shè)備：與通用相關(guān)的設(shè)備業(yè)務(wù)和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)緊密，預(yù)估該塊業(yè)務(wù)對(duì)收入拖累明顯。專(zhuān)用領(lǐng)域如新能源車(chē)激光焊接設(shè)備，預(yù)計(jì)受益于新能源車(chē)的加速滲透，公司該塊業(yè)務(wù)有望延續(xù)上半年的高增速。2）消費(fèi)電子相關(guān)業(yè)務(wù)：消費(fèi)電子行業(yè)景氣下滑，消費(fèi)電子PCB行業(yè)專(zhuān)用設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收預(yù)計(jì)出現(xiàn)下滑。3）新能源設(shè)備：公司與寧德時(shí)代等頭部客戶(hù)合作持續(xù)深入，市占率穩(wěn)步提升。在鋰電加速擴(kuò)產(chǎn)背景下，預(yù)估該塊業(yè)務(wù)仍然維持較高增速。
　　期間費(fèi)用率和大額減值損失導(dǎo)致公司盈利能力下滑。2022Q1-Q3，公司銷(xiāo)售凈利率為10.32%，同比下滑2.83pct。拆分來(lái)看，1）毛利率端：2022Q1-Q3毛利率為36.51%，同比下滑0.89pct。2）費(fèi)用率端：2022Q1-Q3期間費(fèi)用率為26.83%，同比提升2.09pct，對(duì)凈利率拖累顯著。3）減值損失：2022Q1-Q3，公司資產(chǎn)&信用損失（主要系壞賬、存貨跌價(jià)、商譽(yù)減值準(zhǔn)備）合計(jì)達(dá)2.62億元，同比增加1.67億元，對(duì)公司凈利潤(rùn)拖累較大。
　　投資建議：我們審慎下調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)至14.12/18.45/22.47億元，YoY-29.22%/+30.69%/+21.82%；EPS為1.34/1.75/2.14元。考慮到大族作為行業(yè)龍頭，成長(zhǎng)具有韌性與持續(xù)性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：實(shí)控人質(zhì)押比例較高風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期，疫情影響交付，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，核心技術(shù)人員流失。