>> 西部證券-東誠藥業(yè)(002675)2022年三季報點評：業(yè)績超預(yù)期，核藥業(yè)務(wù)逐步回暖-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 452KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳天昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績摘要：公司前三季度實現(xiàn)營收27.41億元，同比下降1.93%；歸母凈利潤3.30億元，同比增長26.17%；扣非歸母凈利潤3.22億，同比增長27.93%。單三季度實現(xiàn)營收9.76億元，同比增長0.71%；歸母凈利潤1.62億元，同比增長51.22%。公司業(yè)績超預(yù)期。
受原料藥板塊毛利率大幅提升影響，公司盈利能力提升。公司原料藥業(yè)務(wù)去年受上游粗品漲價影響，原料藥板塊毛利率水平較低。今年隨著粗品庫存價格回落，原料藥板塊毛利率大幅提升。上半年原料藥板塊毛利率達到21.33%，大幅提升7.40pct。預(yù)計三季度原料藥板塊毛利率進一步提升。在今年核藥、制劑板塊毛利率承壓的情況下，公司前三季度整體毛利率達到42.13%，同比基本持平；凈利率達到13.96%，同比提升1.53pct。費用率控制良好，前三季度公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務(wù)費用率分別為14.98%/5.98%/3.62%/-0.94%，同比-1.86、+1.08、+0.35、-2.24pct。財務(wù)費用率下降主要系是匯兌收益影響所致。
核藥業(yè)務(wù)受疫情影響較大，核心品種收入下滑。分業(yè)務(wù)看，前三季度原料藥板塊實現(xiàn)收入16.3億元，同比+3.29%，營收占比高達59.47%；制劑板塊重點產(chǎn)品注射用那曲肝素鈣實現(xiàn)收入2.95億元，同比+3.18%；核藥板塊整體受疫情沖擊較大，重點品種18F-FDG銷售額2.93億元，同比+0.4%；锝標記藥物實現(xiàn)收入6445.67萬元，同比-7.48%；云克注射液實現(xiàn)銷售額1.68億元，同比-34.09%，主因受疫情影響正常醫(yī)院診療秩序和醫(yī)保對接影響。下半年開始隨著疫情因素緩解，核藥業(yè)務(wù)出現(xiàn)邊際改善。預(yù)計明年核藥業(yè)務(wù)在今年低基數(shù)下有望快速增長。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.15/5.29/6.68億。看好公司核藥業(yè)務(wù)長期發(fā)展，給予“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，新藥研發(fā)進度不及預(yù)期
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