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鋰離子電池憑借體積小、重量輕、能量密度高、環(huán)境污染小等優(yōu)點(diǎn)逐步替代鉛酸電池，在消費(fèi)電子、電動汽車、儲能裝置等領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深，市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。根據(jù)EVTank，2021年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh，同比大幅增長90.64%。鋰電池根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域分為消費(fèi)型、動力型和儲能型三大類，其中消費(fèi)電池已歷經(jīng)相對完整的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期，動力電池近十年來異軍突起，儲能電池未來放量可期。在消費(fèi)電池漸趨飽和、動力與儲能電池方興未艾的背景下，眾多傳統(tǒng)消費(fèi)電池廠商選擇轉(zhuǎn)換產(chǎn)品方向，進(jìn)軍動力和儲能領(lǐng)域。
　　消費(fèi)電池：發(fā)展空間仍足，格局演變與國產(chǎn)化利好國內(nèi)二線廠商。消費(fèi)類鋰離子電池終端應(yīng)用場景多元化擴(kuò)展，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定、新興領(lǐng)域增量顯著，帶動消費(fèi)電池行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)GGII，2020年中國3C數(shù)碼電池出貨量達(dá)36.6GWh，同比增長8.8%。消費(fèi)鋰電市場集中度較高，隨三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪等頭部企業(yè)生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向動力電池，行業(yè)競爭格局向一超多強(qiáng)演變，國內(nèi)珠海冠宇、欣旺達(dá)等企業(yè)有望逐步替代日韓廠商的市場份額。細(xì)分賽道來看，電動工具領(lǐng)域無繩化、鋰電化與國產(chǎn)化紅利逐漸顯現(xiàn)。
　　動力電池：需求持續(xù)旺盛，龍頭地位穩(wěn)固、第二梯隊(duì)競爭激烈?！疤歼_(dá)峰”、“碳中和”背景下，政策利好與供需兩旺持續(xù)驅(qū)動新能源汽車行業(yè)高增長，打開動力電池市場空間。根據(jù)GGII，2021年中國動力電池出貨量220GWh，相比2020年增長175%；動力電池裝機(jī)量140GWh，相比2020年增長165%。GGII預(yù)計(jì)2022年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量有望達(dá)到600萬輛，帶動動力電池出貨超450GWh；2025年全球新能源汽車滲透率將達(dá)到20%以上，帶動全球動力電池出貨量邁入TWh時(shí)代。動力電池龍頭格局趨于穩(wěn)定，國內(nèi)二線廠商總體裝機(jī)量與市場份額上升，成本控制能力較強(qiáng)的電池廠商有望勝出。
　　儲能電池：市場加速擴(kuò)張，政策利好頻出，逐步邁入規(guī)模化發(fā)展階段。得益于國內(nèi)外市場剛需、政策紅利、技術(shù)進(jìn)步與成本控制等多方面驅(qū)動因素，鋰電池儲能行業(yè)由起步期邁入高速擴(kuò)張階段，未來仍有廣闊成長空間。儲能鋰電市場集中度較高，動力電池廠商積極入局，未來隨鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化加速、成本優(yōu)勢凸顯，國內(nèi)廠商的全球份額將進(jìn)一步擴(kuò)張。
　　鋰離子電池行業(yè)投資建議：消費(fèi)升級與“雙碳”政策推進(jìn)下，隨下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，鋰電行業(yè)需求將持續(xù)旺盛。我們持續(xù)看好鋰電池廣闊的成長空間，給予鋰離子電池行業(yè)“買入”評級。展望消費(fèi)型電池廠商的成長路徑，格局優(yōu)化和國產(chǎn)化驅(qū)動手機(jī)等消費(fèi)電池業(yè)務(wù)快速成長，動力和儲能打開了相關(guān)公司廣闊成長空間。重點(diǎn)推薦欣旺達(dá)、蔚藍(lán)鋰芯、德賽電池、鵬輝能源、珠海冠宇等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：上游原材料價(jià)格波動；產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期；市場競爭加劇。