>> 國金證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)云服務(wù)快速增長，核心指標(biāo)彰顯云轉(zhuǎn)型加速-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦 |
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業(yè)績簡評
10月27日，公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入55.95億元，同比增長13.43%，歸母凈利潤-5.40億元，同比增長-525%。單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入20.59億元，同比增長17.25%，歸母凈利潤-2.84億元，同比增長-222.02%。
經(jīng)營分析
云服務(wù)持續(xù)保持快速增長，核心指標(biāo)彰顯轉(zhuǎn)型加速。報告期內(nèi)公司營業(yè)收入保持較快增長，銷售、管理、研發(fā)費用同比提高14.9%、7.02%、29.46%，疊加公司2021年處置北京暢捷通支付技術(shù)有限公司股權(quán)獲得一次性收益從而導(dǎo)致報告期歸母凈利潤下降幅度較大。報告期內(nèi)公司云服務(wù)與軟件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55.5億元，同比增長19.1%，其中云服務(wù)收入35.5億元，同比增長40.4%，持續(xù)保持快速增長，占營業(yè)收入比重達(dá)到63.4%。公司合同負(fù)債實現(xiàn)22.6億元，其中云合同負(fù)債19.7億元，同比增長50.7%，訂閱合同負(fù)債10.8億元，同比增長54%。云服務(wù)ARR為18.2億元，同比增長54.3%，云服務(wù)累計付費客戶數(shù)達(dá)到52.89萬家，同比增長56.7%。
中型客戶市場增速亮眼，有望為公司貢獻(xiàn)新增量。公司研發(fā)進(jìn)展加速突破，發(fā)布了“用友BIP 3”,從平臺技術(shù)、應(yīng)用架構(gòu)到生態(tài)體系全方面突破創(chuàng)新。分層來看，公司面向大型、中型和小微企業(yè)客戶的云服務(wù)和軟件業(yè)務(wù)收入約50.34億元，同比增長22.9%，大客戶市場收入約37.91億元，同比增長20.3%，其中云收入約24.39億元，同比增長37.6%，核心產(chǎn)品續(xù)費率達(dá)98.1%；中型客戶收入7.44億元，同比增長30.3%，云收入3.75億元，同比增長97.5%，核心產(chǎn)品續(xù)費率達(dá)80.2%；小微客戶實現(xiàn)收入4.98億元，同比增長34.2%，其中SaaS訂閱收入2.77億元，同比增長54.8%。公司加速大客戶拓展，成功簽約了數(shù)十家央國企客戶，自8月底至報告期末，BIP3產(chǎn)品簽約金額近2億元。YonSuite簽約金額同比增長93.3%，U9Cloud簽約金額同比增長256.4%，U8 Cloud成功簽約超過350家客戶。
投資建議
我們預(yù)計公司2022-2024年的凈利潤分別為5.42、9.15、12.53億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PS分別為8、6、5倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場拓展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟影響下游IT支出；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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