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主要觀點(diǎn)：
　　事件概況
　　遠(yuǎn)光軟件于10月27日發(fā)布2022年三季報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.44億元，同比增長(zhǎng)17.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)2.96%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.37億元，同比增長(zhǎng)0.2%。
　　前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，費(fèi)用率控制良好
　　收入方面，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.44億元，同比增長(zhǎng)17.41%，單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.49億元，同比增長(zhǎng)14.17%。主要系：1）電力信息化需求旺盛，驅(qū)動(dòng)公司收入增長(zhǎng)；2）公司緊抓電力系統(tǒng)發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)深化產(chǎn)品技術(shù)。利潤(rùn)方面，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)2.96%，單三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.60億元，同比增長(zhǎng)2.74%。主要系2022前三季度公司毛利率56%，同比下降6.6pct；費(fèi)用方面，2022前三季度公司費(fèi)用率控制良好，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為8.55%和8.52%，同比減少3.89pct和1.55pct。主要系公司營(yíng)運(yùn)能力提升且隨著公司收入的快速增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
　　加大研發(fā)投入，持續(xù)技術(shù)迭代與新業(yè)務(wù)拓展
　　2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用3.64億元，同比增加19.13%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)27.12%，同比增長(zhǎng)0.39pct，根據(jù)中報(bào)顯示，其主要用于虛擬電廠平臺(tái)、“區(qū)塊鏈企業(yè)應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)”等項(xiàng)目的研發(fā)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，一方面公司服務(wù)電力行業(yè)30年，其發(fā)展歷史緊隨電力行業(yè)的信息化建設(shè)歷程。2020年，公司推出YG-DAP，截至目前已經(jīng)在國(guó)網(wǎng)數(shù)科實(shí)現(xiàn)全模塊應(yīng)用，并在山西、遼寧等省管產(chǎn)業(yè)單位開展試點(diǎn)；另一方面公司圍繞電力行業(yè)開拓?cái)?shù)字化新業(yè)務(wù)：1）智慧能源：與國(guó)網(wǎng)數(shù)科深度融合參與網(wǎng)上國(guó)網(wǎng)市場(chǎng)化售電e助手等項(xiàng)目；同時(shí)成功中標(biāo)國(guó)家電投集團(tuán)碳排放管理系統(tǒng)項(xiàng)目。2）新技術(shù)開拓：利用區(qū)塊鏈與人工智能加強(qiáng)集團(tuán)管理業(yè)務(wù)，累計(jì)9款區(qū)塊鏈產(chǎn)品備案，人工智能專利近110個(gè)，軟硬件機(jī)器人百余款。從老業(yè)務(wù)的持續(xù)迭代深耕與新業(yè)務(wù)的積極拓展兩個(gè)方向持續(xù)開拓公司的發(fā)展空間。
　　把握電力信息化機(jī)遇，打開公司業(yè)務(wù)新生機(jī)
　　從行業(yè)層面來(lái)看，“雙碳”背景下電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型加速，電力信息化成為優(yōu)質(zhì)賽道。我們預(yù)計(jì)，國(guó)網(wǎng)“十四五”期間智能化總投資占比有望達(dá)14%，總值突破3000億。從公司層面來(lái)看，一方面，公司是國(guó)網(wǎng)數(shù)科旗下唯一上市企業(yè)，19年開始協(xié)同數(shù)科布局能源數(shù)字化業(yè)務(wù)；另一方面，公司深耕電力行業(yè)多年，成立至今業(yè)務(wù)逐步從財(cái)務(wù)信息化發(fā)展為集團(tuán)管理信息化、智能互聯(lián)、智慧能源多業(yè)務(wù)協(xié)同。展望未來(lái)，隨著公司與國(guó)網(wǎng)數(shù)科所對(duì)應(yīng)的國(guó)網(wǎng)數(shù)字化戰(zhàn)略進(jìn)一步協(xié)同發(fā)展，公司能源數(shù)字化相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速成長(zhǎng)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)收入22.7/27.8/33.9億元，同比增長(zhǎng)19%/22%/22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.6/4.5/5.6億元，同比增長(zhǎng)18%/26%/24%，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）下游投入不及預(yù)期；3）項(xiàng)目交付不及預(yù)期。