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公司發(fā)布2022年第三季報(bào)：前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.54億元，同比增長(zhǎng)64.53%，歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)80.01%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)64.62%。
　　公司Q3業(yè)績(jī)短期承壓。三季度實(shí)現(xiàn)收入1.6億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.48%；歸母利潤(rùn)為0.33億元，環(huán)比降低17.5%；扣非后歸母利潤(rùn)為0.29億元，環(huán)比降低11.76%。
　　定向增發(fā)落地，產(chǎn)能持續(xù)釋放。公司擬投入約4億建設(shè)年產(chǎn)15,000噸電子功能粉體材料建設(shè)項(xiàng)目，擬投入2.6億建設(shè)年產(chǎn)20,000噸鋰電池涂覆用勃姆石建設(shè)項(xiàng)目。我們認(rèn)為，隨著定向增發(fā)的落地，公司電子功能粉體和勃姆石產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)張，未來(lái)營(yíng)收或?qū)⑦M(jìn)一步提升。
　　公司搭建陶瓷基材料等三大研發(fā)平臺(tái)，鞏固科技創(chuàng)新核心優(yōu)勢(shì)。公司預(yù)計(jì)投資共計(jì)約4億元，計(jì)劃搭設(shè)陶瓷基材料、金屬基材料、聚合物材料三大研發(fā)平臺(tái)。通過(guò)對(duì)陶瓷基材料深入研發(fā)，公司勃姆石產(chǎn)品將定位于納米級(jí)尺寸，可將現(xiàn)有2-3微米（μm）的涂層厚度進(jìn)一步降低至1微米（μm）及以下，除此之外，公司另計(jì)劃勃姆石擴(kuò)產(chǎn)，其于蚌埠自貿(mào)區(qū)投建的一期項(xiàng)目規(guī)劃擴(kuò)增勃姆石年產(chǎn)量達(dá)4萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，或?qū)⑦M(jìn)一步鞏固了公司行業(yè)龍頭地位。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別是7.4、16、23億元，同比增長(zhǎng)74%、119%、45%；歸母凈利潤(rùn)分別是1.7、3.9、6.0億元，同比增長(zhǎng)60%、125%和54%，截止10月27日的市值對(duì)應(yīng)23-24年P(guān)E為28、18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)