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事件：
　　公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.12億元，同比增長(zhǎng)77.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比增長(zhǎng)64.51%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)70.76%。
　　三季度業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)顯著。公司前三季度營(yíng)收端、利潤(rùn)端均高速增長(zhǎng)，主要是報(bào)告期航空、航天行業(yè)景氣度向好，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，備貨和應(yīng)收賬款相應(yīng)增加所致。單季度來(lái)看，公司22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（8.54億，+100.04%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)（1.22億，+68.74%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)（1.21億，+76.77%）。在盈利能力方面，公司銷售毛利率25.91%，比去年同期下降3.24pct。22Q3單季度毛利率為24.35%，環(huán)比下降2.09pct。隨著公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)顯著，期內(nèi)公司發(fā)生銷售費(fèi)用（0.28億，+23.81%）；管理費(fèi)用（0.41億，-2.54%）；研發(fā)費(fèi)用（0.86億，+54.59%）；財(cái)務(wù)費(fèi)用（-115.45萬(wàn)，-192.07%）。公司期間費(fèi)用率3.25%，比去年同期下降2.34pct。銷售凈利率為16.62%，相比去年同期提升0.54pct。22Q3單季度凈利率為14.25%，環(huán)比下降4.59pct。
　　公司積極備產(chǎn)備貨，應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付款、存貨均大幅增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債表方面，公司本期末應(yīng)收賬款為12.79億，相比較21年末增長(zhǎng)77.86%。期末預(yù)付款項(xiàng)余額為1.56億，較期初增長(zhǎng)87.92%。期末應(yīng)付賬款余額為4.26億，較期初增長(zhǎng)57.32%。存貨余額為7.08億，相比較21年末增長(zhǎng)62.37%。公司本期資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)付、存貨等科目的大幅增長(zhǎng)，彰顯了公司上下游的旺盛需求，公司正在積極備產(chǎn)備貨，產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣持續(xù)得到驗(yàn)證。
　　定增募資布局飛機(jī)結(jié)構(gòu)鍛件等高端鍛件領(lǐng)域。公司于2022年3月26日發(fā)布公告，擬定增募資16億，用于航空航天用特種合金結(jié)構(gòu)件智能生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。目前已完成非公開(kāi)股票發(fā)行，共計(jì)發(fā)行13,170,892股，發(fā)行價(jià)格為121.48元/股。募集資金的使用計(jì)劃及項(xiàng)目情況如下
　　我們認(rèn)為，公司下游需求旺盛，目前產(chǎn)能已接近飽和。本項(xiàng)目的實(shí)施有助于公司不斷擴(kuò)大行業(yè)地位和市場(chǎng)份額，為公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
　　環(huán)鍛細(xì)分龍頭，兩機(jī)航天增量推動(dòng)公司未來(lái)成長(zhǎng)。公司為我國(guó)環(huán)形鍛件的細(xì)分龍頭之一，產(chǎn)品主要涉及電力、石化、軍工等高端領(lǐng)域，目前是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家可供應(yīng)航空、航天、艦船等高端領(lǐng)域環(huán)形鍛件的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)之一，在資質(zhì)、裝備、技術(shù)等方面形成了自己獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。結(jié)合行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，我們認(rèn)為公司所處民品領(lǐng)域未來(lái)將維持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)；而受益于我國(guó)兩機(jī)發(fā)展及船舶大型化趨勢(shì)，以軍工為代表的的高附加值板塊將在未來(lái)2-3年內(nèi)維持高速增長(zhǎng)，推動(dòng)公司中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為4.60億、6.18億和8.32億元，對(duì)應(yīng)估值44/33/24倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司訂單不及預(yù)期，公司產(chǎn)能不及預(yù)期，行業(yè)估值波動(dòng)。