久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點
　　事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.6億元，同比增長7.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.0億元，同比下降80.4%；單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.4億元，同比下降44.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億元，同比下降88.2%，主要系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化所致。
　　常規(guī)疫苗收入顯著恢復，新冠疫苗影響當期利潤。2022前三季度，公司常規(guī)疫苗（不含新冠疫苗）實現(xiàn)銷售收入23.83億元，同比增長89.75%，常規(guī)疫苗收入端表現(xiàn)十分亮眼。分產品來看，主要產品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長56.41%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長33.58%，13價肺炎疫苗正處于快速放量期。2022年單三季度來看，常規(guī)疫苗（不含新冠疫苗）實現(xiàn)銷售收入7.35億元，較上年同期增長101.42%。公司凈利潤相較去年三季度下降較多，主要系新冠滅活疫苗相關資產計提減值及Ⅲ期臨床支出費用化所致，我們判斷后續(xù)隨著四聯(lián)苗的銷售恢復，以及公司13價肺炎疫苗逐步放量，將為后續(xù)業(yè)績穩(wěn)健增長奠定基礎。
　　研發(fā)管線豐富，人二倍體狂苗兌現(xiàn)在即。通過自研和對外合作，公司目前已成為國內擁有最豐富疫苗產品的企業(yè)之一，目前公司的人二倍體狂犬疫苗已經報產，我們預計2022年底或2023年初有望獲批。此外，公司還有凍干水痘、五聯(lián)苗、五價輪狀等多個在研項目處于研發(fā)過程中，還有最新取得臨床批件的四價流感病毒裂解疫苗、麻腮風聯(lián)合減毒活疫苗等產品持續(xù)推進，公司在研管線豐富。
　　盈利預測及投資建議?？紤]到今年疫情影響以及今年一次性的新冠研發(fā)費用確認和部分資產減值的影響，我們預計公司歸母凈利潤2022-2024年分別到3.3/17.5/21.2億元，對應PE分別為110/20/17倍，鑒于以上不利因素都是一次性影響，且公司的13價肺炎疫苗和人二倍體狂犬疫苗即將進入放量期，維持“買入”評級。
　　風險提示：市場競爭加劇的風險；產品銷售不及預期；政策超預期的風險。