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事項(xiàng)：
　　 2022年10月27日，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告：
　　 1）2022Q1-Q3：營(yíng)業(yè)收入61.78億元，同比+15.03%；歸母凈利潤(rùn)6.01億元，同比+25.82%；扣非后歸母凈利潤(rùn)4.90億元，同比+17.82%。
　　 2）2022Q3：營(yíng)業(yè)收入24.85億元，同比/環(huán)比+7.33%/+39.63%；歸母凈利潤(rùn)4.17億元，同比/環(huán)比+36.64%/ +563%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.22億元，同比/環(huán)比+11.64%/+481%。
　　評(píng)論：
　　新興動(dòng)能悄然切換，盈利能力逐步提升。在消費(fèi)電子行業(yè)整體持續(xù)低迷的大背景下，公司憑借新業(yè)務(wù)/新行業(yè)的持續(xù)發(fā)力，逆勢(shì)錄得增長(zhǎng)，單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.85億元，同比增長(zhǎng)7%，毛利率25.99%，為近兩年來新高，增收更增利，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4.17億元，同比增長(zhǎng)37%。主要系：①在新業(yè)務(wù)方面，公司高精密連接器、LCP及模組、汽車互聯(lián)產(chǎn)品等新產(chǎn)品逐步放量，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；②在新行業(yè)方面，在智能汽車、智能家居、商業(yè)衛(wèi)星通訊等新行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域拓展迅速，客戶導(dǎo)入節(jié)奏良好，盈利持續(xù)性表現(xiàn)更為穩(wěn)健。
　　精細(xì)化管理效果初現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)效率趨勢(shì)向好。面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)、國(guó)內(nèi)頻發(fā)的新冠疫情，公司管理層通過不斷調(diào)整、優(yōu)化內(nèi)部管理措施，加強(qiáng)精細(xì)化預(yù)算管理控制，使得自身經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升。單季度凈利潤(rùn)率同比提升3.45pct，前三季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比大幅降低至97天，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加了57%。
　　持續(xù)高研發(fā)投入，助力發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。公司堅(jiān)持對(duì)基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)技術(shù)的研究做持續(xù)性的高強(qiáng)度投入，提升公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷深化“材料-＞零件-＞模組”的一站式研發(fā)創(chuàng)新能力，并積極將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為新業(yè)務(wù)。2022年前三季度，公司研發(fā)投入約5.19億元，占公司收入比重8.41%；截至2022年9月底，公司已申請(qǐng)專利2338件；2022年前三季度新增申請(qǐng)專利278件，其中5G天線專利64件、LCP專利23件、UWB專利18件、WPC專利57件、BTB連接器專利37件，電阻專利5件，MLCC專利16件。公司在行業(yè)低谷期持續(xù)堅(jiān)持基礎(chǔ)材料/技術(shù)研發(fā)，積淀內(nèi)功，技術(shù)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，有望深度受益消費(fèi)電子需求復(fù)蘇及新應(yīng)用場(chǎng)景需求釋放。
　　投資建議：公司當(dāng)前仍處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化期，新業(yè)務(wù)處于拓展階段，我們維持2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)7.79/10.32/12.77億元，對(duì)應(yīng)2022-2024年EPS為0.80/1.07/1.32元。參考可比公司估值情況，給予公司2022年28.5倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.8元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G手機(jī)換機(jī)周期存不確定性；新品拓展不及預(yù)期；新冠疫情影響。