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事件：10月27日，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告，2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.40億元，同比+28.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比+9.98%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.81億元，同比+7.67%。業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　22Q3業(yè)績符合預(yù)期，單季度收入加速、毛利率小幅提升。1) 2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收16.66億元，同比+21.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，同比15.32%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.39億元，同比+10.64%。2022Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.40億元，同比+28.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比+9.98%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.81億元，同比+7.67%。22Q3單季度收入開始加速，表明前期訂單穩(wěn)定增長，利潤增速略有下降預(yù)計(jì)為疫情影響但人員費(fèi)用剛性。2）在盈利能力方面，2022年前三季度綜合毛利率上升1.01pct至32.59%。
　　前三季度費(fèi)用率略有上升，持續(xù)重視研發(fā)投入。1）2022年前三季度公司整體費(fèi)用率為24.4%，同比+2.1pct；其中，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.3%/7.3%/10.9%/-0.1%，同比分別+0.8/+1.3/+1.5/-1.5pct。銷售費(fèi)用增長主要系加強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展，市場活動(dòng)及營銷相關(guān)人員薪酬增加；管理費(fèi)用增長主要系股份支付費(fèi)用增加。3）2022年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用1.81億元，同比+41.4%，說明公司持續(xù)重視研發(fā)投入。
　　信創(chuàng)大趨勢下工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)普及率逐步提升，S-MOM標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品有望加速推廣。1）1月12日國務(wù)院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，2020與2025年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重分別達(dá)到7.8%與10%，其中，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用普及率計(jì)劃從14.7%提升至45%，滲透率大幅增長。2）公司面向市場提供的S-MOM制造運(yùn)營套件實(shí)現(xiàn)了自平臺層、物聯(lián)層、制造執(zhí)行層及數(shù)字決策層的多層次管理，解決方案以實(shí)時(shí)協(xié)同思想為主導(dǎo)、以動(dòng)態(tài)調(diào)度為核心、以設(shè)備物聯(lián)為實(shí)現(xiàn)手段，形成“標(biāo)準(zhǔn)平臺+行業(yè)套件包+配置化服務(wù)”的業(yè)務(wù)模式。目前，大型頭部制造業(yè)企業(yè)通常具有多地點(diǎn)多工廠性質(zhì)，首次項(xiàng)目通常以單工廠為切入，以多工廠推廣進(jìn)行復(fù)制，因此S-MOM等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品有望加速推廣，帶動(dòng)該業(yè)務(wù)持續(xù)增長。
　　維持“買入”評級。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)及近期公告，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I業(yè)收入為26.37/35.53/47.30億元，歸母凈利潤為3.40/4.75/6.46億元。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)推廣不達(dá)預(yù)期；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)IT投入不達(dá)預(yù)期