>> 西部證券-拓邦股份(002139)點評：業(yè)績環(huán)比改善，關注新能源業(yè)務加速成長-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
大小： |
590KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
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事件：拓邦股份發(fā)布三季報，公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入65.35億元，同比增長16.31%；前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.59億元，同比減少18.87%，EPS 0.36元，同比減少25.0%。
2022前三季度公司歸母凈利率為7.02%，環(huán)比改善顯著。①收入層面：盡管今年受到俄烏戰(zhàn)爭、疫情等因素影響導致需求不及預期，但公司前三季度營收仍實現(xiàn)16.31%的增長，其中報告期內(nèi)公司新能源業(yè)務增速高達60%以上。②毛利率端：報告期內(nèi)大部分原材料成本趨穩(wěn)，但部分半導體價格仍在高位，導致公司前三季度毛利率為18.85%，同比下降4.01pct。③歸母凈利率層面：公司今年前三季度凈利率環(huán)比改善明顯，前三季度財務費用為-1.64億元，其中匯兌收益顯著增加，主要得益于公司海外業(yè)務的快速推進。
儲能新業(yè)務下游高景氣，電芯產(chǎn)能布局加速。公司在新能源領域的布局，是可以向客戶提供包括逆變器、控制器、電芯、電池管理系統(tǒng)、電機控制等產(chǎn)品的“一站式”解決方案。本月公司在其互動平臺表示：拓邦已通過租用政府過渡廠房，以及現(xiàn)有產(chǎn)能優(yōu)化等方式加大儲能產(chǎn)能投入，預計年底新增1GWH電芯產(chǎn)能，目前公司自有產(chǎn)能約2個GWH。我們認為伴隨產(chǎn)能有序擴張，公司明年儲能業(yè)務貢獻增量或超出市場預期。
同時根據(jù)公司披露，拓邦儲能產(chǎn)品也可應用至分布式光伏發(fā)電的儲電端，目前已批量銷售。另一方面，今年8月，拓邦家庭儲能電池產(chǎn)品已通過美國、加拿大雙國國家認證標準UL9540A，北美市場推進加速。
投資建議：預計2022/2023/2024年，公司營業(yè)總收入分別為90.23、112.80、140.98億元，歸母凈利潤分別為5.88、8.25、11.50億元，對應EPS為0.46、0.65、0.91元每股。給予“買入”評級。
風險提示：下半年疫情反復導致公司出貨不及預期，海外宏觀環(huán)境影響，原材料價格波動風險。
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