>> 方正證券-華榮股份(603855)業(yè)績預期內(nèi)穩(wěn)健增長，下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)拓展-221028
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
王銳 |
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事件：華榮股份發(fā)布2022年前三季度業(yè)績報告，營業(yè)收入24億元（14.6%）；歸母凈利潤2.8億元（-5.2%）；單三季度收入為10.2億元（14.6%）；歸母凈利潤1.29億元（1.5%）；扣非歸母凈利潤1.24億元（39.2%）。
點評：
穩(wěn)居國內(nèi)龍頭地位，海外市場持續(xù)拓展。受國家政策和內(nèi)需推動，“三桶油”擴產(chǎn)，防爆產(chǎn)品需求增加，疫情間暫?；驎壕彽捻椖坑型谖磥砣昙嗅尫?；目前國內(nèi)市占率為22%，未來有望進一步提升，海外市占率為5%。受國際油價推動，煤炭行業(yè)景氣度提升；公司計劃未來5年內(nèi)復制迪拜子公司成功模式，未來主要發(fā)力中東、歐洲市場；9月，公司再度亮相馬來西亞OGA2022展會，預計在東南亞逐漸建立起成熟完善的營銷和服務體系。
新領域拓展明顯，下游市場需求促進業(yè)績增長。白酒行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，客戶從茅臺、五糧液向習酒、古井貢酒等客戶發(fā)展，預計未來白酒、啤酒、紅酒等客戶也將繼續(xù)貢獻巨大的產(chǎn)品需求量；軍工領域，自19年取得軍工三證，除了防爆產(chǎn)品廣泛應用，目前向軍工系統(tǒng)自動化生產(chǎn)改造的服務商轉(zhuǎn)型；核電領域，正逐批完成5個核電站的業(yè)務，提供穩(wěn)定業(yè)績增長；同時伴隨安全生產(chǎn)監(jiān)管政策趨嚴和安全意識提升，城市高鐵軌道照明，地下管廊，生物醫(yī)藥等行業(yè)也產(chǎn)生防爆需求。
專業(yè)照明行業(yè)競爭力提高。今年10月，公司向華榮照明增資8000萬元，加快南潯照明生產(chǎn)基地項目的建設，提高行業(yè)競爭力。
光伏EPC業(yè)務回暖。上半年受疫情影響，能源業(yè)務略受阻，第三季度回暖明顯，有望快速增長。
投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.23、6.34和7.2億元，對應EPS1.25、1.88和2.13元/股，對應PE18、12和11倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：國內(nèi)外疫情影響，需求不及預期；照明領域競爭加劇
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