>> 華鑫證券-千禾味業(yè)(603027)公司事件點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，全年利潤可期-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 343KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,何宇航 |
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事件
千禾味業(yè)發(fā)布公告：2022Q1-3營收15.5億元（+14.6%），歸母凈利潤1.9億元（+42.1%）。
投資要點
▌原材料成本壓力仍存，降費釋放利潤彈性
2022Q3營收5.4億元（+14.8%），歸母凈利潤0.7億元（+3.7%）。2022Q1-3毛利率34.7%（-6.7pct），Q3毛利率33.6%（-6.4pct），主要系原材料成本上漲。2022Q1-3凈利率12.1%（+2.3pct），Q2凈利率12.7%（+1.4pct），主要系費用率下降。2022Q3銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率14.1%/4.6%/-0.4%，同比-3.1/-1.1/-0.3pct。銷售費用率下降主要系廣告投入減少；財務(wù)費用率下降系理財產(chǎn)品利息增加。
▌醬油增速維持雙位數(shù)，中部/北部維持高增長
2022Q3：醬油/食醋營收3.0/0.9億元，同比+10.1%/+4.6%。東部/南部/中部/北部/西部營收1.5/0.5/0.6/0.9/1.8億元，同比+2.6%/+13.8%/+27.2%/+20.8%/+11.2%，中/北部增速較快。經(jīng)銷/直銷營收3.6/1.7億元，同比+15.3%/+5.5%。2022Q3凈新增130家經(jīng)銷商至2033家。
▌盈利預(yù)測
暫不考慮增發(fā)對公司業(yè)績及股本的影響，預(yù)計2022-2024年EPS為0.35/0.43/0.52元（前值為0.36/0.44/0.54元），當前股價對應(yīng)PE分別為44/36/30倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、疫情拖累消費、區(qū)域擴張不及預(yù)期、新品推廣不及預(yù)期、提價不及預(yù)期，增發(fā)進展不及預(yù)期等。
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