>> 華鑫證券-日辰股份(603755)公司事件點(diǎn)評報告：業(yè)績短期承壓，四季度望改善-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 347KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,何宇航 |
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事件
日辰股份發(fā)布公告：2022Q1-3實(shí)現(xiàn)營收2.3億元（-2.9%），歸母凈利潤0.4億元（-26.7%）
投資要點(diǎn)
▌費(fèi)用支出提升，業(yè)績略有承壓
2022Q3營收0.9億元（-6.9%），主要系疫情影響餐飲消費(fèi)；歸母凈利潤0.2億元（-29.5%），主要系原材料成本上漲和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及股票期權(quán)費(fèi)用計提。2022Q1-3毛利率39.8%（-3.6pct），2022Q3毛利率40.7%（-1.5%），主要系原材料成本上漲以及渠道結(jié)構(gòu)變化，毛利率環(huán)比提升；2022Q1-3凈利率17.8%（-5.8%），2022Q3凈利率18.1%（-5.8%）。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財務(wù)費(fèi)用率6.8%/13.0%/0.3%，同比+0.8/+3.2/+2.7pct，管理費(fèi)用率提高系股份支付費(fèi)用，財務(wù)費(fèi)用率提高系結(jié)構(gòu)性存款收益計提科目調(diào)整。
▌定制和經(jīng)銷渠道增長顯著，經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)步增長
2022Q3：醬汁類/粉體類/添加劑營收6769/1977/76萬元，同比-5%/-11%/-53%。華北/華東/華中/東北/華南營收1800/6033/314/357/254萬元，同比+12%/-10%/+9%/-31%/+2%。餐飲/食品加工/定制/商超/電商/經(jīng)銷營收3726/3318/1321/46/17/395萬元，同比-9%/-18%/+17%/-2%/-51%/+168%。Q3凈增23家經(jīng)銷商至89家。
▌盈利預(yù)測
公司業(yè)績受疫情影響，短期承壓，但不改長期價值，隨著疫情緩解我們認(rèn)為公司具備中長期布局價值。暫不考慮增發(fā)影響，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.74/1.05/1.36元（前值為0.84/1.13/1.47元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45/32/24倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、疫情拖累消費(fèi)、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、C端開拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、增發(fā)不及預(yù)期等。
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