>> 華鑫證券-金龍魚(300999)公司事件點評報告：短期利潤承壓，關(guān)注央廚建設(shè)-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 351KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,何宇航 |
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事件
金龍魚發(fā)布公告：2022Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入1878.4億元（15.4%），歸母凈利潤23.5億元（-36.1%）。
投資要點
▌費用有所增長，三季度利潤承壓
2022Q3營收683.6億元(+14.9%)；歸母凈利潤3.77億元(-43.5%)。三季度利潤同比下滑預(yù)計主要系：1）疫情影響下消費不振，市場競爭加劇；2）主要原材料價格維持高位，飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)利潤同比下滑。2022Q1-3毛利率5.9%（-2.9pct），2022Q3毛利率3.0%（-0.2pct）；2022Q1-3凈利率1.3%（-1.2pct），2022Q3凈利率0.4%（-0.8pct）。銷售費用/管理費用/財務(wù)費用率2.3%/1.4%/0.2%，同比+1.3/+0.1/+0.0pct，銷售費用率增長預(yù)計主要系促銷廣告費增加疊加2021年同期低基數(shù)。
▌加快建設(shè)央廚項目，形成業(yè)績新增點
杭州、重慶、興平、廊坊、周口、沈陽等地的中央廚房項目將在2022年陸續(xù)建成投產(chǎn)。其中杭州已經(jīng)處于投產(chǎn)階段，周口園區(qū)已經(jīng)試生產(chǎn)。膠州、昆山、霸州、北京、廣州、淮安、溫州、天津、貴陽、?？?、兗州等地央廚將在2024年前建成投產(chǎn)。未來公司的中央廚房項目，會進一步向預(yù)制菜和學(xué)生餐拓展。公司未來計劃在全國70多個現(xiàn)有的米面油生產(chǎn)基地建設(shè)豐廚中央廚房園區(qū)，有望形成業(yè)績新增點。
▌盈利預(yù)測
略調(diào)整2022-2024年EPS為0.79/1.08/1.36元（前值為0.86/1.16/1.44元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為50/37/29倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、行業(yè)政策變動風(fēng)險、疫情拖累消費、下游需求波動、原材料價格波動等。
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