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事件概況
　　概倫電子于10月28日發(fā)布2022年三季報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，同比增長(zhǎng)36.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元，同比增長(zhǎng)101.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)97.91%。
　　三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收利潤(rùn)雙雙高增
　　營(yíng)收端，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.71億元，同比增長(zhǎng)37%，單三季度營(yíng)收0.61億元，同比增長(zhǎng)42%。主要系：1）公司發(fā)布全流程EDA工具，前三季度軟件授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.24億元，同比增長(zhǎng)43%；2）下游需求高景氣疊加國(guó)產(chǎn)化加速，公司境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)96.34%。3）高端測(cè)試儀器FS-Pro持續(xù)增長(zhǎng)，累計(jì)銷量突破200臺(tái)。
　　利潤(rùn)端，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元，同比增長(zhǎng)101.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比增長(zhǎng)548.01%。主要系：1）管理費(fèi)用率及銷售費(fèi)用率管控良好，分別下降5.06pct、2.87pct；2）募集資金帶來利息收入增長(zhǎng)，前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率約14pct。下游需求高景氣疊加EDA國(guó)產(chǎn)替代加速，公司有望受益于自身雄厚的技術(shù)實(shí)力及清晰的戰(zhàn)略路徑，業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
　　EDA授權(quán)快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)加速
　　分產(chǎn)品來看，2022年前三季度，公司EDA軟件授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.24億元，占總營(yíng)收的比重達(dá)2.51%，環(huán)比提升5.78pct。其中，制造類EDA實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.69億元，占EDA軟件授權(quán)業(yè)務(wù)的比例達(dá)到55.41%；設(shè)計(jì)了EDA實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.55億元，占比達(dá)44.59%。分地區(qū)來看，2022年前三季度公司境內(nèi)收入0.85億元，同比增長(zhǎng)96.34%，占總營(yíng)收的比例達(dá)50.16%。這主要系：一方面，公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，客戶經(jīng)覆蓋三星電子、SK海力士等頭部廠商；另一方面，公司發(fā)布EDA全流程平臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)展可達(dá)市場(chǎng)規(guī)模。
　　高研發(fā)投入構(gòu)筑技術(shù)壁壘，堅(jiān)定深化DTCO戰(zhàn)略
　　從研發(fā)投入來看，2022年前三季度，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)51%，同比提升10pct，環(huán)比提升1.19pct。從業(yè)務(wù)進(jìn)展來看，公司發(fā)布了EDA全流程的平臺(tái)產(chǎn)品NanoDesigner，其提供了存儲(chǔ)和模擬/混合信號(hào)IC設(shè)計(jì)環(huán)境，同時(shí)與公司的電路仿真器NanoSpice系列引擎集成，為以各類存儲(chǔ)器、模擬電路等為代表的定制類芯片設(shè)計(jì)提供完整的EDA全流程。同時(shí)公司NanoSpice產(chǎn)品通過三星5nm工藝技術(shù)認(rèn)證，公司大客戶合作進(jìn)一步深入。這都標(biāo)志著公司DTCO戰(zhàn)略取得了階段性成果，是公司技術(shù)能力與深厚產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的再一次證明。我們認(rèn)為在國(guó)產(chǎn)化浪潮之下，公司作為器件建模及電路仿真點(diǎn)工具具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的EDA廠商，有望在加速發(fā)展的行業(yè)中搶占更多的市場(chǎng)空間。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)收入2.8/4.1/5.8億元，同比增長(zhǎng)46%/45%/42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.4/0.6/0.8億元，同比增長(zhǎng)50%/30%/35%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。