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事件：2022/10/28晚，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.50億元，同比增長-1.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.19億元，同比增長-119.34%。
　　單三季度收入重回正增長，歸母凈利潤回正，業(yè)績環(huán)比回暖。2022年上半年，隨著奧密克戎帶來的新一輪疫情以及宏觀經(jīng)濟(jì)從壓力，公司業(yè)績收到階段性壓制，公司單二季度收入負(fù)增長；但隨著疫情的逐漸控制以及公司應(yīng)對(duì)手段逐漸熟練，2022年單三季度收入同比增長3.31%，環(huán)比二季度增速重回正增長；單三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤0.17億元，相比二季度時(shí)的虧損，出現(xiàn)了顯著的業(yè)績回暖。
　　控費(fèi)能力持續(xù)環(huán)比改善，公司管理效率凸顯。就單季度數(shù)據(jù)而言，2022Q1/Q2/Q3，公司銷售費(fèi)用率分別為72%/66%/56%，管理費(fèi)用率分別為15%/14%/10%，研發(fā)費(fèi)用率分別為61%/59%/43%，各項(xiàng)費(fèi)用率皆環(huán)比持續(xù)改善，公司管理效率凸顯，盈利空間持續(xù)向好。
　　國產(chǎn)化市占率提升帶來廣闊發(fā)展空間，工業(yè)軟件賽道天然具備規(guī)模效應(yīng)。中國具備培育工業(yè)軟件的沃土，CAD作為一種工業(yè)通用類軟件，在各個(gè)下游都具有應(yīng)用空間。公司產(chǎn)品具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)且僅覆蓋1%目標(biāo)客戶，未來拓展市占率的可能性為公司帶來發(fā)展彈性。中期來看，工業(yè)軟件行業(yè)know-how的積累將帶來更高的公司競(jìng)爭(zhēng)壁壘，加之客戶對(duì)工業(yè)軟件存在天然粘性，因此中望作為工業(yè)軟件龍頭天然具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，壁壘有望不斷鞏固。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2022E/23E/24E分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.62/8.30/11.07億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.34/1.45/3.48億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入產(chǎn)出不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；疫情持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)；測(cè)算、假設(shè)存在誤差風(fēng)險(xiǎn)。