>> 中泰證券-世運電路(603920)三季度業(yè)績高增，汽車領域重點布局優(yōu)勢彰顯-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
634KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王芳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
10月28日，公司發(fā)布2022年三季報，前三季度公司營收33.43億元，同比增長28.14%，歸母凈利潤2.98億元，同比增長90.74%；扣非歸母凈利潤2.98億元，同比增長93.64%；毛利率16.37%，同比提升1.43pct；凈利率為8.20%，同比提升2.33pct。
經(jīng)測算，公司Q3實現(xiàn)營收11.41億元，同比增長2.97%；歸母凈利潤1.65億元，同比增長110.97%；扣非歸母凈利潤1.62億元，同比增長120.25%；毛利率18.92%，同比提升5.59pct，凈利率13.85%，同比提升7.08pct。
營收增長穩(wěn)健，盈利實現(xiàn)翻倍增長
2022Q3，公司營收11.41億元，同比增長2.97%，營收的增長主要由于公司重點布局汽車領域，新能源車對PCB價值量提升明顯，公司汽車領域布局早且綁定新能源車大客戶，帶來營收高增；Q3歸母凈利潤1.65億元，同比增長110.97%，利潤的增長主要由于公司三季度營收大幅增長，上游銅等原材料成本下降帶來毛利率增長，以及匯率貶值帶來匯兌收益增加，使得公司凈利率同比提升7.08pct至13.85%，進一步增強公司盈利能力。
重點布局汽車PCB，先發(fā)優(yōu)勢注入增長動力
公司將汽車PCB作為重點發(fā)展領域布局，經(jīng)過多年的積累取得不少優(yōu)質(zhì)汽車終端客戶的認證，同時抓住新能源汽車快速發(fā)展的機遇，緊緊追隨終端汽車客戶向新能源車轉(zhuǎn)化的步伐增加市場份額，實現(xiàn)對特斯拉、寶馬、大眾、保時捷、小鵬、克萊斯勒、奔馳等品牌新能源汽車的供貨。目前特斯拉已成為公司汽車類PCB的最大客戶，公司為其提供涵蓋電動車三電領域關鍵零部件產(chǎn)品供應，其中新能源車主機正處于認證當中，此外公司已實現(xiàn)了對其儲能光伏產(chǎn)品的批量供貨，在雙方采購供應合約的支持下，預期2022年業(yè)務量將繼續(xù)保持大幅增長。2021年公司成功取得小鵬汽車認證并實現(xiàn)批量供貨，后續(xù)有望在國內(nèi)市場板塊取得更大突破。伴隨新能源汽車市場景氣度高企，公司有望憑借多年來積累的汽車客戶集群在這一趨勢中取得先發(fā)優(yōu)勢，汽車PCB板塊將持續(xù)為公司增長注入強勁動力。
投資建議
我們預計2022-2024年歸母凈利潤為4.05/6.02/8.1億，按照2022/10/28收盤價，PE為21/14/11倍，維持買入評級。
風險提示
新建產(chǎn)能不及預期，下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動、外圍環(huán)境波動風險。
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