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事件
　　川發(fā)龍蟒發(fā)布2022年三季度報(bào)告，2022年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.72億元，較上年同期增加59.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.14億元，較上年同期增加63.84%。公司資產(chǎn)總額為156.78億元，較上年度末增加39.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為90.47億元，較上年度末增加13.99%。2022年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.09億元，同比增加31.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.26億元，同比增加54.49%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　成本管控能力強(qiáng)，毛利率維持高位
　　2022Q3公司實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)業(yè)收入22.09億元，環(huán)比下降27.17%，Q3整體銷售毛利率維持在26.45%，環(huán)比提升1.3pct，同比提升4.28pct，毛利率水平保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，并維持在歷史高位水平。在毛利率水平環(huán)同比提升的情況下，公司2022Q3的凈利率達(dá)到14.75%，維持在歷史較高水平，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.26億元，同比增加54.49%。
　　延伸上游原材料環(huán)節(jié)，布局新能源材料項(xiàng)目，助力未來成長(zhǎng)
　　公司在2022年Q3完成對(duì)天瑞礦業(yè)100%股權(quán)收購(gòu)，提升公司整體磷礦產(chǎn)能；完成收購(gòu)重鋼礦業(yè)49%的股權(quán)，間接獲得旗下太和鐵礦釩鈦磁鐵礦資源權(quán)益；在甘孜州取得鋰礦勘探開發(fā)、貿(mào)易、深加工營(yíng)業(yè)執(zhí)照，打造硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”多資源綠色低碳產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)公司上游原材料的供應(yīng)能力和儲(chǔ)備實(shí)力。同時(shí)，2022Q3公司推進(jìn)多個(gè)新能源材料項(xiàng)目，累計(jì)規(guī)劃投資建設(shè)年產(chǎn)50萬噸磷酸鐵、40萬噸磷酸鐵鋰及配套產(chǎn)品，布局新能源材料領(lǐng)域，助力公司未來成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.01/98.24/116.45億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)12.68/14.27/16.62億元。公司EPS分別是0.67/0.75/0.88，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別16.60/14.74/12.66。綜上所述，我們給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保成本提高風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。