>> 華西證券-中際旭創(chuàng)(300308)行業(yè)景氣龍頭業(yè)績高增，連續(xù)回購彰顯信心-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
859KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
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1、事件：
公司于2022年10月28日晚間發(fā)布前三季度報告，前三季度營業(yè)總收入68.65億元，同比去年增長28.99%；歸母凈利潤為8.53億元，同比去年52.21%；扣非歸母凈利潤7.79億元，同比增長52.42%?；綞PS為1.06元。
其中，第三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.34億元，同比增長30.12%；Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3.60億元，同比增長64.20%。
2、收入&利潤高速增長，盈利能力穩(wěn)步提升：
盈利能力穩(wěn)步提升，公司前三季度銷售毛利率27.92%，同比增長3.47pct；前三季度銷售凈利率為12.40%，同比增長1.47pct，主要系靠高端產(chǎn)品的比重不斷增加、產(chǎn)品降本和經(jīng)營效率提升帶來的業(yè)務(wù)層面的改善，以及出口匯率因素影響。持續(xù)加大研發(fā)投入，公司前三季度研發(fā)費用5.61億元，同比增長59.38%，加快新的產(chǎn)品和新的方向的投入落地。
3.布局激光雷達，有望成為新增長點；積極回購用于股權(quán)激勵:
公司目前已成立激光雷達OEM/ODM團隊，將充分發(fā)揮在光模塊領(lǐng)域積累的技術(shù)、工藝、供應(yīng)鏈、設(shè)備與產(chǎn)能優(yōu)勢，協(xié)助激光雷達客戶進一步降低BOM成本、提升產(chǎn)品性能與交付能力，并爭取在激光雷達代工領(lǐng)域形成新的盈利增長點。
積極回購增強市場信心。9月17日，公司公告擬以集中競價交易的方式回購，回購價不超40元/股，資金總額不超3億元，擬用于實施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。10月11日，公司公告擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購金額不低于3億元，不高于6億元。
4.數(shù)通市場仍將延續(xù)高景氣度，看好龍頭公司高端產(chǎn)品明年放量：
海外客戶需求仍旺盛，數(shù)通市場延續(xù)高景氣。受益于海外數(shù)據(jù)中心客戶對200G和400G上量的需求，公司前三季度業(yè)績持續(xù)高增。作為全球光模塊主力供應(yīng)商，公司在數(shù)據(jù)中心市場取得了較高的份額，根據(jù)Lightcounting最新數(shù)據(jù)顯示，旭創(chuàng)科技和II-VI公司在2021年光模塊市場份額并列第一，公司充分發(fā)揮技術(shù)，產(chǎn)能優(yōu)勢，積極滿足客戶需求。同時，國內(nèi)市場需求明年有望復(fù)蘇，公司作為光模塊行業(yè)龍頭，將持續(xù)受益國內(nèi)市場需求長期向好。
海外客戶對400G/200G的需求依然旺盛，下半年訂單保持充足，并將開始產(chǎn)生對800G的需求和訂單，根據(jù)公司公告海外大客戶已提出800G上量需求，且公司已拿到較高份額并準(zhǔn)備交付，明年有望上量。硅光方面，公司今年一季度已開始已經(jīng)向海外客戶送樣400G硅光和800G硅光模塊，預(yù)計未來幾年400G、800G硅光出貨量都將逐步增長。
5、投資建議
公司市場份額穩(wěn)步提升，800G光模塊等高端產(chǎn)品有望明年上量。同時布局激光模塊下游應(yīng)用，有望成為盈利第二增長極。考慮國內(nèi)5G及數(shù)通市場需求遞延影響，以及上游原材料緊缺不確定性因素，維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年營收為90.13/106.96/129.03億元，每股收益分別為1.34/1.60/1.87元，對應(yīng)2022年4月25日29.12元/股收盤價，PE分別為21.8/18.2/15.6倍，維持“增持”評級。
6、風(fēng)險提示
技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；疫情加劇風(fēng)險；海外客戶需求不及預(yù)期；激光雷達業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險；上游原材料采購價格波動風(fēng)險。
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