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事件：
　　2022年10月29日，長飛光纖公布2022年第三季度報告，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.42億元，同比增長50.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.75億元，同比增長55.17%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.91億元，同比增長238.69%。
　　事件分析：
　　1、下游需求回升，第三季度延續(xù)高增長態(tài)勢。上半年三大運營商完成了對光纖光纜產(chǎn)品的集中采購，受供需結構改善，光纖光纜價格企穩(wěn)回升，加上運營商集采需求增加，市場呈現(xiàn)量價齊升格局。隨著集采的落地，新的價格水平在第3季度得到適應，拉動公司第三季度業(yè)績大幅增長，2022Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.51億元，同比上升58.03%，環(huán)比上升12.94%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.5億元，同比上升311.81%，環(huán)比上升8.77%。隨著國內5G、千兆光網(wǎng)等通信網(wǎng)絡持續(xù)部署及相關應用的不斷拓展，以及東數(shù)西算、虛擬現(xiàn)實、無人駕駛等新型業(yè)務的開拓，光纖光纜賽道有望延續(xù)高景氣度。
　　2、治理結構持續(xù)優(yōu)化，盈利能力進一步抬升。在營業(yè)成本上，公司不斷完善OVD及VAD預制棒工藝生產(chǎn)效率，發(fā)明專利“一種制備光纖預制棒的裝置及方法”，能夠實現(xiàn)預制棒尺寸大、單根拉絲長度長、制作效率高，且成本較低，有效緩解原材料價格上漲的壓力，2022年前3季度，公司銷售毛利率達到23.21%，同比增加16.19%。在綜合費用率上，前3季度，公司銷售/管理/財務費用率分別為2.65%/5.22%/0.59%，比2021年下降3.49/1.00/0.74 pct，綜合費用得到有效管控?；诠局卫斫Y構的不斷優(yōu)化，公司盈利能力進一步抬升，前3季度，公司凈資產(chǎn)收益率達到8.8%，同比上升44.5%，稀釋后每股收益1.16元/股，同比上升56.76%。
　　3、國際化戰(zhàn)略逐步深入，海外本土化策略收益顯著。為應對高企的運費水平、緊張的國際運力、貿易保護性措施及目標市場貨幣匯率波動，公司持續(xù)完善海外本地化產(chǎn)能布局。2022上半年，公司位于印度尼西亞的光纜廠完成產(chǎn)能擴充、位于波蘭的光纜廠完成第一批訂單交付、長飛寶利龍光纜產(chǎn)線的建設如期進行。隨著歐美、東南亞及南美等海外市場通信基礎設施建設的不斷推進，公司的海外產(chǎn)能布局能更好地適應客戶需求，有利于緩解國內供應偏緊的現(xiàn)狀，實現(xiàn)國內外業(yè)務平衡發(fā)展。2022上半年，公司的海外營收同比增長53.12%，占總收入比例達到34.20%，成為業(yè)績增長的重要動力。
　　4、堅持多元化戰(zhàn)略布局，積極塑造新業(yè)務增長極。公司不斷完善在化合物半導體、光模塊與光器件、工業(yè)激光器、海纜工程等主要領域的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)多元化業(yè)務拓展?；衔锇雽w領域，公司于今年5月完成對蕪湖啟迪半導體有限公司及蕪湖太赫茲工程中心有限公司的收購與整合，從事以碳化硅和氮化鎵為代表的第三代半導體產(chǎn)品的工藝研發(fā)和制造，服務于新能源汽車等領域；光模塊與光器件領域，公司于今年7月完成對博創(chuàng)科技股份有限公司的收購，前三季度，博創(chuàng)科技10GPONOLT光模塊出貨量已超過2021全年，保持國內領先，并實現(xiàn)數(shù)通200G／400G產(chǎn)品全覆蓋，同時，國外10GPON光模塊的銷售也實現(xiàn)大幅增長；在工業(yè)激光器領域，公司整合產(chǎn)業(yè)資源成立長飛光坊（武漢）科技有限公司，提供高品質、差異化、定制化光纖激光解決方案；在海纜工程領域，公司與寶勝科技創(chuàng)新股份有限公司合資設立的子公司寶勝長飛海洋工程有限公司，2022年內有望初步形成安裝及敷設能力，取得市場突破。
　　投資建議：
　　公司是國內最大的光纖光纜供應商之一，受益行業(yè)需求回暖，公司業(yè)績逐漸提升，此外，公司持續(xù)推進國際化和多元化布局，加快產(chǎn)能釋放，提質增效顯著，業(yè)績有望維持較高增長。我們預測公司2022-2024年收入128.83/152.92/174.03億元，同比增長35.1%/18.7%/13.8%，公司歸母凈利潤分別為10.53/13.10/15.34億元，同比增長48.69%/24.39%/17.05%，對應EPS為1.39/1.73/2.02元，PE為29.99/24.11/20.60，給予“推薦”評級。
　　風險提示：
　　疫情反復市場需求不及預期；運營商集采不及預期；業(yè)務發(fā)展不及預期；匯率波動風險。