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■事件：2022年10月27日公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收10.04億元，同比增長30.37%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.07億元，同比增長33.64%。
　　■核心品種環(huán)孢素滴眼液快速放量，2022Q1-Q3業(yè)績維持高增長：2022Q1-Q3公司分別實(shí)現(xiàn)營收和扣非后歸母凈利潤10.04億元和2.07億元，分別同比增長30.37%和33.64%。得益于核心品種環(huán)孢素滴眼液進(jìn)入醫(yī)保后銷售的快速放量，2022Q1-Q3公司業(yè)績持續(xù)高增長。
　　■環(huán)孢素滴眼液納入醫(yī)保后快速放量，低濃度阿托品臨床進(jìn)展順利：公司深耕細(xì)作于眼科領(lǐng)域且持續(xù)豐富自身產(chǎn)品管線，目前核心品種均取得了積極的進(jìn)展。其中，環(huán)孢素滴眼液2021年底被納入醫(yī)保，產(chǎn)品價(jià)格從799元/盒下降至165元/盒，目前有望借助醫(yī)保實(shí)現(xiàn)銷售的快速放量。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)的樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)，2022H1其樣本醫(yī)院銷售同比增長154.29%；低濃度阿托品國內(nèi)III期臨床快速推進(jìn)，涉及不同濃度的阿托品滴眼液的臨床研發(fā)，充分滿足不同近視程度的患者的治療需求。公司的低濃度阿托品國內(nèi)研發(fā)進(jìn)展領(lǐng)先，有望國內(nèi)首家獲批上市。
　　■投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.54億元、3.30億元、4.15億元，分別同比增長30.6%、29.6%、25.9%；給予買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：重磅品種研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；環(huán)孢素滴眼液上市銷售不達(dá)預(yù)期；核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)。