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事件：公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，Q3單季度營(yíng)收達(dá)8.14億元，同比微增2.96%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)12.02%。
　　1、我們前期估算公司Q3扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.8-2.0億元，公告業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，預(yù)計(jì)主要是三個(gè)原因所致：
　　1）裝備制造板塊中專用車業(yè)務(wù)Q3單季度預(yù)計(jì)仍處虧損狀態(tài)，影響了盈利；
　　2）裝備制造板塊中軌道交通及零部件業(yè)務(wù)相比去年同期有所下滑，Q3當(dāng)季度對(duì)盈利的貢獻(xiàn)較上年同期處于下降狀態(tài)，因此也對(duì)盈利增長(zhǎng)產(chǎn)生了負(fù)貢獻(xiàn)；
　　3）汽車技術(shù)服務(wù)板塊中盈利能力相對(duì)較弱的非法規(guī)類業(yè)務(wù)由于結(jié)算周期等原因占比有所提升，導(dǎo)致汽車技術(shù)服務(wù)板塊盈利能力相較上半年略有下滑。
　　2、拋開(kāi)上述影響因素，整體來(lái)看公司核心業(yè)務(wù)汽車技術(shù)服務(wù)板塊仍然保持了較高增長(zhǎng)：
　　1）Q3當(dāng)季度汽車技術(shù)服務(wù)板塊營(yíng)收增速超過(guò)20%，維持了2019年以來(lái)相對(duì)較高的增速，體現(xiàn)了汽車電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型中檢測(cè)研發(fā)類業(yè)務(wù)良好的市場(chǎng)需求；
　　2）前三季度汽車技術(shù)服務(wù)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)26%，在公司整體業(yè)務(wù)中的占比進(jìn)一步提升，不論是收入端還是利潤(rùn)端，聚焦汽車技術(shù)服務(wù)主業(yè)仍是全年主旋律。
　　投資策略：
　　我們預(yù)計(jì)公司22/23/24年?duì)I業(yè)收入為31.12/36.26/45.43億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.82/9.77/12.98億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.79/0.99/1.31元/股，分別對(duì)應(yīng)PE為22.94/18.36/13.82倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；汽車智能化、電動(dòng)化滲透率不及預(yù)期；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；客戶拓展不及預(yù)期。