>> 招商證券-居然之家(000785)Q3業(yè)績短暫承壓，新零售數(shù)字化轉型加速-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
丁浙川,趙中平 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報：2022年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入94.29億元，同比減少3.84%；歸母凈利潤為15.35億元，同比減少10.27%；扣非歸母凈利潤16.27億元，同比減少4.78%。
Q3營業(yè)收入略有下降，利潤短暫承壓。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入94.29億元，同比減少3.84%；歸母凈利潤為15.35億元，同比減少10.27%；扣非歸母凈利潤16.27億元，同比減少4.78%。其中，Q3實現(xiàn)營收31.46億元，同比減少0.98%；歸母凈利潤4.84億元，同比減少19.07%；扣非歸母凈利潤5.36億元，同比減少12.51%。面對國內(nèi)疫情防控常態(tài)化和數(shù)字化時代的到來，公司以“讓家裝家居快樂簡單”為企業(yè)使命，深入貫徹“鞏固家居主業(yè)，成為數(shù)字化時代家裝家居行業(yè)產(chǎn)業(yè)服務平臺”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，搶銷售、挖品牌、抓融合、促連鎖，在提質(zhì)增效穩(wěn)固家居主業(yè)經(jīng)營基本盤的同時，積極拓展線性賽道，加速建設線性服務與平臺服務相結合的S2B2C數(shù)字化產(chǎn)業(yè)服務平臺，圍繞供應鏈、流量和平臺搭建數(shù)字化管理體系。
利潤率水平略有下降，整體費用略有上升。2022年前三季度，公司毛利率45.91%，同比減少1.03pct；凈利率16.76%，同比減少1.33pct，盈利能力略有下降。期間費用率方面：銷售費用率9.40%，同比上升0.49pct；管理費用率4.48%，同比上升0.93pct；財務費用率8.96，同比上升0.07pct；研發(fā)費用率0.15%，同比上升0.11pct，主要是增加研發(fā)投入所致。
深耕家居主業(yè)，領跑家居行業(yè)新零售。1）家居主業(yè)方面：公司加快三四線及以下城市的下沉，在連鎖擴張的同時提高經(jīng)營管控，加強管理和考核工作；2)新零售方面：公司繼續(xù)加速數(shù)字化轉型，全面提升用戶黏性及轉化效率；公司全方位賦能商戶，實現(xiàn)與品牌、工廠、商戶等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價值協(xié)同，S2B2C產(chǎn)業(yè)服務平臺發(fā)展取得突破性成果。3）服務方面：推出“居家保”售后服務保險，并通過“洞心”平臺承接售后服務，降低商戶售后服務成本，提升消費者的購物體驗。
持續(xù)看好家居賣場份額提升，維持“強烈推薦”投資評級。疫情加速家居行業(yè)洗牌，市場份額進一步向頭部賣場集中。預計2022~2024年歸母凈利分別為21.66億元、26.07億元、30.22億元，同比分別變動-7%、+20%、+16%，目前股價對應2022~2024年PE為11X、9X、8X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：房地產(chǎn)市場波動風險；新冠疫情反復風險；市場競爭加劇。
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