>> 民生證券-高能環(huán)境(603588)2022年三季報點評：短期承壓，定增助力產(chǎn)能擴張-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
嚴家源 |
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事件概述：10月28日，公司發(fā)布2022三季報，3Q22實現(xiàn)營業(yè)收入21.93億元，同比增長3.8%；歸母凈利潤1.58億元，同比下降18.1%；扣非歸母凈利潤1.34億元，同比下降26.7%。前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入61.90億元，同比增長12.9%；歸母凈利潤6.03億元，同比上漲3.2%；扣非歸母凈利潤5.49億元，同比下降2.6%。
業(yè)績受疫情短期影響：Q3公司營收增速放緩、歸母凈利潤出現(xiàn)下滑，或主要由于二季度以來的散發(fā)式疫情對公司危廢原材料收集產(chǎn)生影響，同時疫情可能導致部分項目施工出現(xiàn)延期，進而影響項目投產(chǎn)及工程建設收入確認；結合2022年中報信息，輔材、燃料等價格上漲在一定程度上可能導致項目運營成本攀升，對盈利能力產(chǎn)生影響。
項目儲備豐富，定增助力產(chǎn)能擴張：前三季度，公司對靖遠高能進行升級改造和產(chǎn)能優(yōu)化，加強深度資源化布局；隨著重慶耀輝（10萬噸/年）和金昌高能（10萬噸/年）取得危廢經(jīng)營許可證，公司在運危廢資源化產(chǎn)能已達70萬噸/日以上；預計2022年底江西鑫科（31萬噸/年）可實現(xiàn)部分產(chǎn)能投運，有望進一步增厚公司利潤。8月，公司通過定增發(fā)行募集資金27.58億元，為后續(xù)發(fā)展提供充足“彈藥”。10月，控股孫公司高能循環(huán)投資5355萬元持有高能利嘉51%股權，進一步向醫(yī)療可回收物資源綜合利用產(chǎn)業(yè)延伸。
投資建議：公司Q3受疫情影響，業(yè)績短期承壓，但堅定加碼危廢資源化，同時定增募資助力產(chǎn)能持續(xù)擴張。結合公司經(jīng)營情況，調(diào)整對公司的盈利預測，預計22/23/24年EPS分別為0.53/0.77/0.97元（前值0.65/0.79/1.02元），對應10月28日收盤價PE分別為18.7/12.8/10.2倍，考慮公司產(chǎn)能儲備豐富，定增助力產(chǎn)能釋放，業(yè)績成長性良好，給予22年22.0倍PE，目標價11.66元/股，維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：行業(yè)政策風險；行業(yè)競爭加??；原材料及產(chǎn)品價格波動。
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