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事件：公司發(fā)布2022年三季報：2022年前三季公司實現總營業(yè)收入6.17億元，同比降低19.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比降低31.54%；扣非歸母凈利潤1.75億元，同比減少26.99%。其中2022年Q3公司實現營業(yè)收入1.84億元，同比減少28.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.50億元，同比減少35.36%；扣非歸母凈利潤0.50億元，同比降低22.00%。
　　產品收入不達預期，公司架構拖累業(yè)績表現：由于亞運會延期導致公司部分產品項目受到相應影響，并且前三季無主打產品公布，老游戲充值收入較上半年同期下降明顯，員工薪資及福利增加導致凈利潤下降幅度增大。
　　諸多儲備產品計劃上線，加速業(yè)績回暖：公司目前有多款自研和代理游戲正在測試或預約中，類型涵蓋RPG，休閑和小眾IO類產品，包括《盧希達：起源》《躍遷旅人》《卡噗拉契約》《螺旋勇士》《野蠻人大作戰(zhàn)2》《Imperial Destiny》等多款重點產品，其中《躍遷旅人》《螺旋勇士》《野蠻人大作戰(zhàn)2》已取得版號。其中最為廣泛關注的是續(xù)作《野蠻人大作戰(zhàn)2》，該游戲在延續(xù)前作基本玩法的基礎上又融合了roguelike等多種玩法。該游戲作為IO類型游戲成功之作日前登錄了2022年TapTap游戲發(fā)布會，并于7月23日正式開放預約。
　　投資建議：公司目前游戲產品處于新老交替磨合期，業(yè)績相對承壓，我們下調公司22-24年凈利潤至3.56/4.22/4.60億元，同比增長5.34%/18.33%/8.83%，對應EPS分別為1.45/1.72/1.87，對應PE分別為14.67x/12.40x/11.39x，給予“推薦”評級。
　　風險提示：市場競爭加劇、行業(yè)政策趨嚴、新品上線不及預期、流量成本上升等風險。