>> 光大證券-鋼鐵／有色行業(yè)金屬周期品高頻數(shù)據(jù)周報：鋼鐵業(yè)期貨主力合約盤面利潤創(chuàng)2016年以來罕見低位-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
2708KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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流動性：SPDR黃金ETF持倉量創(chuàng)近30個月以來新低。（1）BCI融資環(huán)境指數(shù)2022年10月值為44.30，環(huán)比上月-4.71%，階段性高點大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)（54.02），2021年以來的最低點出現(xiàn)在2022年5月（40.91），按照歷史經(jīng)驗，這對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長期并不利好；（2）M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2022年9月為-5.7個百分點，環(huán)比+0.4個百分點；（3）SPDR黃金ETF持倉量本周為922.59噸，環(huán)比上周-0.59%。
基建和地產(chǎn)鏈條：9月粗鋼日均產(chǎn)量較7月回升10.34%。（1）本周價格變動：螺紋-3.34%、水泥價格指數(shù)+0.03%、橡膠-1.72%、焦炭+0.00%、焦煤-0.69%、鐵礦-6.11%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.62pct、-2.36pct、+0.2pct、-4.50pct；（3）2022年9月，全國粗鋼日均產(chǎn)量為289.83萬噸，較7月（262.67萬噸）回升10.34%。
地產(chǎn)竣工鏈條：1-9月竣工面積累計同比降幅收窄1.2pct。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、+0.00%，鈦白粉利潤為-528元/噸，環(huán)比+24.15%，虧損程度擴(kuò)大；平板玻璃毛利潤為-150元/噸；全國商品房竣工面積1-9月累計同比為-19.90%，較上個月累計值變動+1.2pct。
工業(yè)品鏈條：乘用車批發(fā)零售數(shù)量銷量維持5年同期低位。本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比-1.35%、+0.83%、-1.88%，對應(yīng)的毛利變化+24.57%、+2.70%、-46.16%。
細(xì)分品種：鉬精礦價格維持2016年以來高位水平。（1）石墨電極：超高功率為26500元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為2325.04元/噸，環(huán)比-1.14%；（2）鎳：價格為190500元/噸，環(huán)比上周-0.52%；（3）電解鋁價格為18300元/噸，環(huán)比-1.88%，測算利潤為361.2元/噸（不含稅），環(huán)比-46.16%；（4）本周電解銅價格為64620元/噸，環(huán)比+0.83%；（5）鉬精礦價格為3260元/噸，環(huán)比-2.40%。
比價關(guān)系：新疆與上海螺紋鋼價差為130元/噸。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為5.56；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為-20元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達(dá)650元/噸，環(huán)比+80元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.09；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達(dá)440元/噸，環(huán)比上周+12.82%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為130元/噸。
出口鏈條：中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)持續(xù)走弱。（1）中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為1862.25點，環(huán)比-4.99%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為74.80%，環(huán)比-0.90個百分點，維持2020年以來低位水平。
估值分位：本周滬深300指數(shù)-5.39%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是工程機(jī)械板塊（-0.91%），普鋼、工業(yè)金屬的PB相對于滬深兩市PB比值分位（2013年以來）分別是13.61%、52.15%；普鋼板塊PB相對于滬深兩市PB的比值目前為0.42，2013年以來的最高值為0.82（2017年8月達(dá)到）。
投資建議：石油瀝青開工率處于年內(nèi)高位，顯示基建高景氣持續(xù)性較強(qiáng)，有望拉動鋼材需求轉(zhuǎn)好，建議關(guān)注馬鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份；鉬價格處于2016年以來高位水平，建議關(guān)注金鉬股份。
風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風(fēng)險；公司經(jīng)營不善風(fēng)險。
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