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公司發(fā)布2022三季報(bào)：
　　Q1-3：收入18.8億（YOY+13%），歸母0.91億（YOY-57%），扣非0.54億（YOY-50%）Q3：收入6.1億（YOY+9%），歸母0.45億（YOY-24%），扣非0.32億（YOY-22%）
　　據(jù)我們對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)拆分：
　　器件：迅速成長(zhǎng)，增長(zhǎng)新看點(diǎn)
　　收入：Q3光源與光機(jī)預(yù)計(jì)收入約1.4億（YOY約+100%），公司器件業(yè)務(wù)持續(xù)受益激光滲透大趨勢(shì)，下游伙伴有望持續(xù)增加。激光光源亦持續(xù)在海外獲有效拓展。
　　利潤(rùn)：預(yù)計(jì)維持較好水平，為當(dāng)前利潤(rùn)增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)。
　　C端峰米：收入核心點(diǎn)，利潤(rùn)改善可期
　　收入：Q3C端子公司峰米收入2.3億（YOY約+20%），較H1增速(YOY+15%)持續(xù)提速。分品牌看：自有品牌收入占比預(yù)計(jì)超75%，超1.7億（YOY約+33%），Q3高增延續(xù),近期上線新品S5亦反響良好，Q4旺季表現(xiàn)可期；小米預(yù)計(jì)收入約0.6億。
　　利潤(rùn)：預(yù)計(jì)Q3仍處于投放培育期，期待Q4旺季疊加新品拉動(dòng)，帶動(dòng)整體盈利向上。
　　 B端影院：同比已有較好恢復(fù)
　　收入：Q3預(yù)計(jì)約0.9億（YOY約持平）,暑期檔片源較多，且疫情較緩和下，影院業(yè)務(wù)同比已有較好恢復(fù)，較H1增速（YOY-27%）大幅改善。
　　利潤(rùn)：壓力明確減小，預(yù)計(jì)Q3為正向貢獻(xiàn)。
　　B端工程商教：基本盤(pán)，主看盈利提升
　　收入：預(yù)計(jì)Q3收入約1.4億（YOY約-9.7%），其中商教受疫情影響（YOY約-17%），工程持平。Q4看，商教業(yè)務(wù)有望逐步受益于國(guó)家教育信息化政策補(bǔ)貼的貼息貸款拉動(dòng)。此外，公司積極開(kāi)拓海外專業(yè)顯示市場(chǎng)，2022年前三季度海外ODM及品牌銷售整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俳?60%。
　　利潤(rùn)：今年核心貢獻(xiàn)點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健。
　　車載及AR：創(chuàng)新突破，將帶來(lái)下一階段增長(zhǎng)
　　車載投影：公司在車載投影進(jìn)展顯著，成為2021年華為智能汽車解決方案優(yōu)秀合作伙伴，且2022年Q3公告已獲比亞迪定點(diǎn)，充分證明公司技術(shù)實(shí)力。預(yù)計(jì)后續(xù)其他客戶亦有望逐漸突破，年內(nèi)持續(xù)催化可期。收入業(yè)績(jī)節(jié)奏看，考慮交付周期，預(yù)計(jì)24年初有望迎來(lái)放量突破。
　　AR：公司成功開(kāi)發(fā)AR核心器件模組，年內(nèi)有望分階段展示相關(guān)研發(fā)成果。
　　投資建議：買入評(píng)級(jí)。
　　公司核心器件及C端自有品牌業(yè)務(wù)Q3仍維持高增，跑贏行業(yè)的增速充分印證激光滲透大趨勢(shì)；B端后續(xù)有望逐步恢復(fù)，車載&AR或有事件性催化，整體維持反轉(zhuǎn)向上勢(shì)頭。短期因C端仍處培育期導(dǎo)致的費(fèi)用投放影響，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)22-23年公司歸母2.0億、3.8億（前值2.3、4.1億），YOY-16%、+91%，對(duì)應(yīng)PE49、26x。維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：激光C端普及不及預(yù)期、自有品牌發(fā)展不及預(yù)期、疫情波動(dòng)