>> 東北證券-永福股份(300712)三季報點評：業(yè)績高速增長，積極布局新能源領(lǐng)域-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
濮陽,陶昕媛 |
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事件：公司發(fā)布三季報，2022前三季度實現(xiàn)營收14.94億元，同比增53.93%；歸母凈利潤0.55億元，同比增218.49%。Q3實現(xiàn)營收5.9億元，同比增加47.33%；歸母凈利潤約0.13億元，同比增加191.04%。
點評：公司前三季度營收高增。公司前三季度營收同比增長53.93%，主要原因為公司圍繞“碳達峰、碳中和”戰(zhàn)略部署，加大了對新能源及輸變電業(yè)務(wù)的開拓力度和項目執(zhí)行力度。Q3毛利率為15.82%，環(huán)比減少3.44pct，同比減少3.98pct。毛利率降低的原因為毛利率較低的EPC工程總承包業(yè)務(wù)占比大幅提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化。
管理費用率同比降低。公司Q3單季度管理費用4535.45萬元，管理費用率7.69%，環(huán)比持平，同比減少3.36pct。前三季度股份支付費用為3025.18萬元，同比減少41.90%，其對凈利潤的影響為2571.40萬元，剔除股份支付費用對凈利潤的影響后凈利潤為8061.1萬元，較上年同期增長31.08%。
獲得工程勘察綜合甲級資質(zhì)，核心競爭力提升。根據(jù)公司2022中報，公司是目前國內(nèi)唯一一家自主上市的能承擔(dān)大型發(fā)電、輸變電業(yè)務(wù)的電力勘察設(shè)計企業(yè)。公司具備電力行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈系列資質(zhì)，擁有豐富的海內(nèi)外電力項目經(jīng)驗。公司2022年10月20日發(fā)布公告，取得工程勘察綜合甲級資質(zhì)，為公司開拓市場創(chuàng)造更有利的條件。
后續(xù)訂單充足，發(fā)展勢頭強勁。根據(jù)公司2022年9月29日官方公眾號內(nèi)容，公司中標(biāo)云南玉溪、泉州泉港、甘肅金昌三個EPC工程總承包項目，中標(biāo)金額合計1.60億元，項目遍布全國，發(fā)展勢頭強勁。
聚焦“新能源+儲能”領(lǐng)域，打造戶用光伏市場競爭優(yōu)勢，后續(xù)發(fā)展動力十足。公司積極構(gòu)建“新能源+儲能”產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，引入寧德時代為第二大股東，投資上下游公司協(xié)同發(fā)展。戶用光伏方面，與戶用光伏投資主力軍——五大六小電力央企及地方電力投資商有長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，投資商認可度高，訂單獲取能力強。
首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預(yù)計公司2022~2024年歸母凈利潤分別達到1.3、2.6、4.0億元，同比增長209%、103%、55%，對應(yīng)估值63、31、20倍。
風(fēng)險提示：下游需求釋放不及預(yù)期；業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達預(yù)期。
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