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事件：2022年10月27日，公司發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.82億元（+23.83%）；歸母凈利潤(rùn)0.49億元（+18.21%）；扣非歸母凈利潤(rùn)0.46億元（+18.41%）。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.11億元（+22.58%），歸母凈利潤(rùn)1.24億元（+7.53%）；扣非歸母凈利潤(rùn)1億元（+9.77%）。
　　事件分析：
　　1.國(guó)內(nèi)外電信產(chǎn)品需求高漲，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2022年三季度，公司克服夏季高溫、停電及疫情不利影響，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4954.46萬元，扣非后凈利潤(rùn)4574.46萬元，同比增長(zhǎng)率分別為18.21%和18.41%，創(chuàng)造了公司自上市以來最高單季度業(yè)績(jī)。其中營(yíng)業(yè)收入主要系境內(nèi)外電信運(yùn)營(yíng)商大力建設(shè)升級(jí)接入網(wǎng)，促進(jìn)了境內(nèi)外電信接入網(wǎng)產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)提升主要是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，從而帶動(dòng)利潤(rùn)率提升。報(bào)告期內(nèi)，公司仍在增加在建工程投入，本期末在建工程變動(dòng)幅度高達(dá)155.75%，預(yù)計(jì)未來經(jīng)營(yíng)規(guī)模會(huì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　2.持續(xù)加入投入研發(fā)，擴(kuò)展未來發(fā)展空間。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，2022年度年初至報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用為4932.8萬元，占營(yíng)業(yè)收入的4.88%，其中報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用為2048.96萬元。公司繼續(xù)加大10GPON網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入，擴(kuò)大10GPONOLT設(shè)備部署，提升覆蓋家庭數(shù)量；繼續(xù)擴(kuò)充10GPON光模塊系列型號(hào)，同時(shí)擴(kuò)大其產(chǎn)能以滿足境內(nèi)外客戶的旺盛需求。部分無源波分新產(chǎn)品已投入量產(chǎn)，數(shù)據(jù)中心用400G硅光模塊實(shí)現(xiàn)全覆蓋，同時(shí)全球通400G光模塊已進(jìn)入規(guī)劃部署期，400G硅光模塊業(yè)務(wù)為公司未來發(fā)展創(chuàng)造了新的空間。
　　3.攜手長(zhǎng)飛初見成效，協(xié)同發(fā)展前景大好。公司于2022年7月7日發(fā)布公告，長(zhǎng)飛光纖成為公司實(shí)際控制人。長(zhǎng)飛光纖作為全球領(lǐng)先的光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及綜合方案解決提供商，在國(guó)內(nèi)處于光纖光纜行業(yè)頭部地位。二者合作有利于產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，通過資源共享與相關(guān)業(yè)務(wù)的整合，為公司發(fā)展帶來了重要機(jī)遇，增強(qiáng)了公司的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力。雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，預(yù)計(jì)在未來將進(jìn)一步強(qiáng)化光模塊市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，助力公司長(zhǎng)期高速發(fā)展。
　　投資建議：
　　在國(guó)內(nèi)外行業(yè)需求高漲、公司自身持續(xù)加大投入的內(nèi)外部因素推動(dòng)下，公司抓住多重機(jī)遇提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為公司在未來有望繼續(xù)維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入15.30/20.17/25.52億元，同比增長(zhǎng)32.57%/31.83%/26.52%,公司歸母凈利潤(rùn)為2.06/2.71/3.49億元，同比增長(zhǎng)26.80%/31.81%/28.56%，對(duì)應(yīng)EPS0.79/1.04/1.33元，PE26.26/19.92/15.50，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。徽呗涞夭患邦A(yù)期；國(guó)內(nèi)外電信產(chǎn)品需求不及預(yù)期。