>> 海通證券-龍湖集團(tuán)(0960.HK)公司跟蹤報告：當(dāng)季(3Q)銷售額同比轉(zhuǎn)正，管理邁向機(jī)構(gòu)化道路-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
1029KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
涂力磊 |
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公司新管理層接班，邁向機(jī)構(gòu)化道路。
1）公司董事會宣布自2022年10月28日起，吳亞軍女士因個人年齡及身體原因而呈請辭任公司執(zhí)行董事、董事會主席等職務(wù)，公司執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官陳序平先生于2022年10月28日獲委任為董事會主席。
2）陳序平先生，現(xiàn)年40歲，于2021年8月25日獲委任為公司執(zhí)行董事及公司投資委員會委員，于2022年3月1日擔(dān)任公司首席執(zhí)行官。陳先生自2008年加入龍湖集團(tuán)，歷任工程經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理、地區(qū)公司總經(jīng)理及集團(tuán)地產(chǎn)航道總經(jīng)理。我們認(rèn)為龍湖集團(tuán)實(shí)控人選擇將企業(yè)管理權(quán)更大交給職業(yè)經(jīng)理人，是公司管理逐步走出“家族化”色彩，并加大機(jī)構(gòu)化的重要一步。
第三季度銷售額同比轉(zhuǎn)正，投資性物業(yè)租金收入貢獻(xiàn)突出。
1）截至2022年9月底，龍湖集團(tuán)累計實(shí)現(xiàn)合同銷售金額為1455.6億元，合同銷售面積890.6萬平方米。2022年9月單月龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額192.2億元，合同銷售面積124.7萬平方米；2002年9月單月，龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額114.9億元，歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售面積81.8萬平方米。龍湖集團(tuán)2022年第三季度全口徑銷售額598億，銷售實(shí)現(xiàn)同比正增長，同比增長0.8%。
2）收入方面，龍湖集團(tuán)1-9月經(jīng)營性收入約171.8億元，其中投資性物業(yè)租金收入約88.6億元。
拿地積極運(yùn)營穩(wěn)健，年內(nèi)無償債壓力。拿地方面，2022年1-9月，龍湖集團(tuán)累計新增25塊土地儲備，共計土地面積133.83萬平方米，總建筑面積301.14萬平方米，權(quán)益建筑面積202.37萬平方米，權(quán)益地價231.9億元，平均地價11459元/平方米。龍湖集團(tuán)年內(nèi)已新開9個商場；9-10月在北京、上海、合肥、成都等高能級城市新獲取10個項(xiàng)目，拿地金額約108億，公司運(yùn)營節(jié)奏有條不紊。公司年內(nèi)無到期債務(wù)，財務(wù)狀況健康安全。
投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。我們預(yù)測公司2022年EPS約為人民幣4.0元每股，我們給予公司2022年5-6倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間為每股人民幣19.98-23.98元（22.71-27.25港元），2022年P(guān)EG為0.34。（本文非特別注明，均以人民幣計價，1港元=0.88人民幣）。
風(fēng)險提示。行業(yè)銷售存在較大波動，后續(xù)需要繼續(xù)觀察銷售趨勢。
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