>> 廣發(fā)證券-心脈醫(yī)療(688016)業(yè)績超預期，核心業(yè)務頂住疫情壓力-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1376KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
業(yè)績符合預期。22Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.64億元，相較上年同期增長30.2%；歸母凈利潤3.01億元，相較上年同期增長20.36%；扣非歸母凈利潤2.76億元，相較上年同期增長18.24%。單Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.05億元，相較上年同期增長38.92%；歸母凈利潤0.86億元，相較上年同期增長31.5%；扣非歸母凈利潤0.71億元，相較上年同期增長32.96%
我們預計公司核心產(chǎn)品在Q3實現(xiàn)高速增長。22Q3，我們預計Castor收入實現(xiàn)大約同比35-40%增長，Minos收入大約實現(xiàn)接近同比接近翻倍增長；Reewarm藥球今年Q2的產(chǎn)能問題預計在Q3已經(jīng)解決，我們預計該產(chǎn)品收入在Q3實現(xiàn)高增長。
藥球新規(guī)格獲批，在研產(chǎn)品儲備豐厚。近日，自主研發(fā)的Reewarm PTX藥物球囊擴張導管（0.035"系列）獲國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）注冊批準。髂靜脈支架系統(tǒng)已完成全部臨床入組，F(xiàn)ishhawk機械血栓切除導管順利開展上市前臨床試驗。多分支型主動脈覆膜支架已獲得型檢報告和動物實驗報告，Cratos分支型主動脈覆膜支架系統(tǒng)通過多中心倫理審批。
Q3毛利率環(huán)比提升，銷售費用同比下降。22Q3公司毛利率環(huán)比增長1.09pp，預計與疫情期間開工率不足以及新廠房成本增長有關；銷售費用率同比下降2.23pp，研發(fā)和管理費用率與去年同期基本持平。
盈利預測與投資建議。預計22-24年EPS分別為5.39元/股、7.24元/股、9.42元/股。公司作為國內(nèi)主動脈領域龍頭同時發(fā)力外周，鑒于公司研發(fā)實力、銷售能力以及布局領域市場廣闊。近期整體耗材集采政策邊際緩和，參考同行業(yè)公司估值，我們給予公司23年PE 35X，對應公司合理價值為253.49元/股，維持“買入”評級。
風險提示。政策影響、研發(fā)進展不及預期、疫情影響。
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