>> 華創(chuàng)證券-萊伯泰科(688056)2022三季報點評：疫情影響收入確認，入選專精特新未來可期-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
龐天一 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司2022年前三季度營業(yè)收入為2.49億元，比上年同期下滑7.35%；歸母凈利潤為3452.25萬元，比上年同期下滑35.26%。單Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入9351.3萬元，同比上升7.94%；歸母凈利潤1205.43萬元，同比下滑35.03%。
評論：
屬地因素使公司受疫情影響超過預(yù)期。公司總部所在的北京市一直執(zhí)行較為嚴格的防控措施；公司一段時間內(nèi)未能全員上崗，對正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動形成一定擾動。盡管Q3公司訂單獲取已有所恢復(fù)（合同負債4904.43萬元，較去年同期增長55.88%），但維修工程師上門安裝受到限制從而影響了產(chǎn)品驗收，致使公司的營業(yè)收入增長低于我們原有的預(yù)期。
原材料價格上漲、建設(shè)新研發(fā)團隊擾動利潤。儀器行業(yè)訂單集中在下半年釋放但費用季度均攤，在一定程度上影響了公司的利潤。但除行業(yè)共性因素外，報告期內(nèi)公司利潤增速不及營收還有原材料價格上漲和建設(shè)新研發(fā)團隊的影響。公司毛利率較去年同期下降0.79pct，研發(fā)占營業(yè)收入的比重卻提升2.31pct至10.83%。
入選專精特新未來可期。近日，北京市經(jīng)濟和信息化局公布了第四批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，公司憑借自身的科技研發(fā)實力和自主創(chuàng)新能力成功入選，有效期為2022年8月-2025年8月。本次入選彰顯了政府對公司持續(xù)創(chuàng)新能力、專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略、市場競爭優(yōu)勢、品牌影響力等方面的認可，有助于提升公司知名度及市場競爭力，成長為科研儀器的國產(chǎn)替代先鋒。
投資建議：由于公司今年受疫情影響遠超預(yù)期，我們下調(diào)了原有的盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤0.77、0.92和1.09億元（前值為0.87、1.06、1.28億元），同比增長11.3%、19.4%、18.8%，參考同行業(yè)可比公司估值，我們給予公司2023年40倍PE估值，目標價54.8元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；質(zhì)譜儀產(chǎn)品銷量不及預(yù)期。
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