久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布22年三季報：前三季度實現(xiàn)營收527.7億元，同增14.1%；實現(xiàn)歸母凈利15.5億元，同增14.5%。
　　規(guī)模效應下控費效果顯著，利息費用與匯率損失影響短期凈利表現(xiàn)。22年前三季度公司銷售費用率與管理費用（含研發(fā)費用）率分別為2.23%、5.21%，較22H1均有小幅降低，并較21年前三季度下降0.62pct、0.99pct，規(guī)模效應下盈利能力提升邏輯持續(xù)得到印證。22年前三季度財務費用為5.7億元，較21年同期增加6.9億元，主要在于債務融資致利息增加以及人民幣貶值帶來匯兌損失。
　　 22Q3實現(xiàn)營收179億元，同增1.3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利5.6億元，同增12.3%。Q3收入端增速平穩(wěn)，在政策對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管態(tài)度未明顯轉(zhuǎn)向背景下，占公司收入比例較高的部分頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商短期在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的采購仍相對謹慎；但考慮到整體算力需求快速增長的趨勢不改且Intel與AMD新一代算力平臺有望于23年放量，我們?nèi)詫?3年服務器設(shè)備采購需求恢復保持樂觀。
　　存貨快速周轉(zhuǎn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著改善。為應對21年以來的上游產(chǎn)能緊張與漲價趨勢，公司加大元器件采購力度，直至22Q2末存貨始終處在高位；隨著三季度上游供應壓力緩解，公司原材料去庫存工作取得可觀進展，9月末存貨余額為169億元，較6月末減少49億元，三季度新增資產(chǎn)減值準備較21Q3顯著減少，同時Q3經(jīng)營凈現(xiàn)金為39.7億元，較上年同期的-61.0億元明顯改善。在上游供貨回歸常態(tài)的趨勢下，預計Q4現(xiàn)金流將進一步好轉(zhuǎn)，同時短債余額亦有望快速下降。
　　盈利預測與投資建議。預計22-24年EPS為1.58、1.91、2.33元/股。維持22年25倍PE，合理價值39.55元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。外部環(huán)境變化對下游資本開支形成短期擾動；競爭對手市場策略的不確定性；芯片等核心元器件供需格局的不確定性。