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核心結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好弱勢(shì)難改，耐心等待反轉(zhuǎn)信號(hào)，可均衡配置
　　風(fēng)險(xiǎn)偏好弱勢(shì)難改，耐心等待反轉(zhuǎn)信號(hào)
　　從外部來(lái)看，11月3日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，繼續(xù)加息75bp已無(wú)懸念，重點(diǎn)關(guān)注11月市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的邊際變化。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員已頻繁表態(tài)，擔(dān)憂(yōu)加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響，可能會(huì)放緩加息節(jié)奏，但還需要美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)此加以證實(shí)或證偽。比如：12月加息幅度是否有望從75BP下調(diào)為50BP，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于維持4%以上政策利率水平的時(shí)間窗口。
　　從內(nèi)部來(lái)看，年內(nèi)的國(guó)內(nèi)宏觀(guān)政策更多以落實(shí)見(jiàn)效為主，增量政策難度較大。但需關(guān)注近期多地疫情擾動(dòng)，部分地區(qū)再次上調(diào)了防疫政策，恐再對(duì)市場(chǎng)偏好造成擾動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)測(cè)存在偏差；國(guó)內(nèi)外政策收緊超預(yù)期；中美關(guān)系超預(yù)期惡化；新冠疫情超預(yù)期發(fā)展等。