>> 華金證券-格靈深瞳(688207)公司經(jīng)營穩(wěn)中向好，延續(xù)Q2良好態(tài)勢-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入-B |
作者： |
李蕙 |
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事件內(nèi)容：10月27日盤后，公司披露2022年三季報(bào)，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比增長40.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤-0.16億元，虧損較上年同期減少0.68億元。單季度來看，2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7852.78萬元，同比增長17.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-343.72萬元，虧損同比減少2,394.82萬元。
公司經(jīng)營平穩(wěn)向好，Q3延續(xù)Q2良好態(tài)勢。22Q3公司收入增速與Q2基本持平，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率與Q2相比略有下降，研發(fā)費(fèi)用率下降較大達(dá)到6.42pct；歸母凈利潤/營業(yè)收入由上年同期的-40.99%提升至-4.38%，虧損情況有較好改善，單季來看已基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。同時(shí)公司Q3回款情況良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從22H1的348.03下降至291.55。
公司“大宇宙”產(chǎn)品Q3亮相服貿(mào)會(huì)，無眩暈的沉浸式體驗(yàn)獲觀眾廣泛好評(píng)。公司研制的“大宇宙”產(chǎn)品沉浸式人機(jī)交互系統(tǒng)在8月底開幕的中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上成功亮相，現(xiàn)場提供了不同種類的4款游戲供觀眾體驗(yàn)，產(chǎn)品反饋良好，等待體驗(yàn)的觀眾一度排起長隊(duì)。該產(chǎn)品基于公司自主研發(fā)的大規(guī)模沉浸式人機(jī)交互系統(tǒng)，具備線下大規(guī)模的人體姿態(tài)動(dòng)作感知、六自由度游戲裝備感知等功能，可實(shí)現(xiàn)在展館等大空間內(nèi)的真人間及人機(jī)間交互、無眩暈感的沉浸式體驗(yàn)等；并且內(nèi)容可在手機(jī)等終端設(shè)備上提前預(yù)覽并實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程分發(fā)，實(shí)現(xiàn)快速替換。該產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛，包括但不限于線下的游戲、博物館、展會(huì)、藝術(shù)、零售等場景；我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品短期內(nèi)應(yīng)仍需要進(jìn)一步的研發(fā)和完善，但結(jié)合公司在三維物體識(shí)別、人體姿態(tài)分析上較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢及“元宇宙”較好的發(fā)展前景來看，其有望成為公司有競爭力的產(chǎn)品之一，業(yè)務(wù)潛力可期。
報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)開拓銀行業(yè)務(wù)，訂單完成后每隔5年產(chǎn)品具有更新?lián)Q代的需求，預(yù)計(jì)銀行業(yè)務(wù)長期仍能為公司業(yè)績提供較好支撐。據(jù)公司9月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司在手銀行訂單交付完成后，現(xiàn)有產(chǎn)品每隔4-5年就有更新?lián)Q代的需求；而銀行在使用公司產(chǎn)品中形成的數(shù)據(jù)積淀及使用習(xí)慣，使得其對(duì)公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)的粘性，故我們認(rèn)為客戶在產(chǎn)品升級(jí)時(shí)仍會(huì)較為偏向于選擇公司的產(chǎn)品，銀行業(yè)務(wù)或?yàn)楣据^長一段時(shí)間內(nèi)的核心業(yè)務(wù)之一，或可為公司業(yè)績提供較好的支撐。
投資建議：公司Q3業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中向好，我們維持此前對(duì)于公司收入的預(yù)期；同時(shí)，我們推測前三季度銷售費(fèi)用率下降為受北京地區(qū)疫情管控短期影響，公司銷售開展或有所受限，我們相應(yīng)調(diào)降2022年的費(fèi)用水平。從調(diào)整后數(shù)據(jù)來看，公司盈利狀況優(yōu)于預(yù)期，2022年虧損幅度較此前預(yù)期有所收窄，我們預(yù)計(jì)公司將于2023年達(dá)到表觀盈利。預(yù)計(jì)公司2022年至2024年每股銷售額分別為2.24元、3.22元、4.39元。維持公司評(píng)級(jí)為買入-B建議。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、公司在智慧金融領(lǐng)域及商業(yè)零售領(lǐng)域規(guī)?；涞貓鼍拜^為單一，客戶集中度較高以及收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；2、公司在體育健康、軌交運(yùn)維等新領(lǐng)域的商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、被美國商務(wù)部列入“實(shí)體清單”的風(fēng)險(xiǎn)等。
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