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事件：10月28日，公司公布2022年三季度報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.04億元，同比增長(zhǎng)49.6%，歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)137.1%。單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.28億元，同比增長(zhǎng)47.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5524萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)160.9%。
　　Q3繼續(xù)高速增長(zhǎng)，驗(yàn)證海外數(shù)通持續(xù)性。公司三季度繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，過(guò)去兩年海外新建數(shù)據(jù)中心進(jìn)度放緩，而隨著疫情影響邊際趨緩，各云廠商延遲的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計(jì)劃陸續(xù)啟動(dòng)，Meta在最新財(cái)報(bào)中表示2022年資本支出預(yù)計(jì)在320-330億美元，預(yù)計(jì)明年資本支出將達(dá)到340-390億美元，用于支撐元宇宙轉(zhuǎn)型下的數(shù)據(jù)中心、AI、機(jī)器學(xué)習(xí)支出。公司今年以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，客戶拉貨提速，拐點(diǎn)已現(xiàn)，海外數(shù)通景氣度有望持續(xù)延續(xù)。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展順利，享全球5G+云發(fā)展紅利。過(guò)去兩年公司在北美市場(chǎng)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定程度下滑。面對(duì)不利的外部環(huán)境，公司積極應(yīng)對(duì)并及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞5G網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等新基建項(xiàng)目建設(shè)需求，加速相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)升級(jí)、擴(kuò)產(chǎn)及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展，實(shí)現(xiàn)了較大幅度的內(nèi)銷增長(zhǎng)。因?yàn)閲?guó)內(nèi)云計(jì)算發(fā)展晚于北美，企業(yè)業(yè)務(wù)上云有較大提升空間，其設(shè)備需求空間可觀。公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展初見成效，有望享全球5G+云的發(fā)展紅利。
　　品類拓展進(jìn)展良好，為后續(xù)成長(zhǎng)打開空間。公司在光通信領(lǐng)域布局多年，基于陶瓷插芯、PLC晶圓及芯片等基礎(chǔ)，陸續(xù)拓展出高密度光纖連接器、常規(guī)光纖連接器及波分復(fù)用器、PLC光分路器、集成功能模塊等在內(nèi)的光無(wú)源產(chǎn)品，并逐漸拓展出光纖模塊、AOC、DAC等光有源產(chǎn)品。基于FBG技術(shù)開發(fā)出溫度、應(yīng)變、壓力、位移、振動(dòng)等一系列FBG傳感器及傳感監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，廣泛適用于各類橋工程應(yīng)用場(chǎng)景。公司品類拓展進(jìn)展良好，產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)打開，將為公司未來(lái)成長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
　　投資意見：參考公司前三季度整體表現(xiàn)，以及結(jié)合海外數(shù)通最新財(cái)報(bào)公告，我們判斷公司客戶重新進(jìn)入建設(shè)提貨階段，預(yù)計(jì)需求有望持續(xù)高景氣狀態(tài)。我們上調(diào)公司全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.00/2.48/2.88億元，對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為18/15/13X。公司基本面已觸底反彈，行業(yè)景氣度上行，業(yè)績(jī)有望大幅度提升迎來(lái)雙擊，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品拓展不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。