>> 光大證券-鍵凱科技(688356)2022年三季度業(yè)績公告點(diǎn)評：疫情影響短期業(yè)績，持續(xù)加碼創(chuàng)新研發(fā)-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司發(fā)布2022年第三季度報告，2022年1-9月，公司經(jīng)營業(yè)績保持增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，同比+22.59%；歸母凈利潤1.65億元，同比+16.03%；扣非歸母凈利潤1.57億元，同比+20.72%。
單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，與上年同期相比基本持平；歸母凈利潤0.54億元，同比-12.86%，主要由非經(jīng)損益減少所致；扣非歸母凈利潤0.61億元，同比+15.95%，業(yè)績略低市場預(yù)期。
點(diǎn)評：
扣除LNP商業(yè)化訂單帶來的影響，公司業(yè)績?nèi)员３址€(wěn)健增長。
今年前三季度，公司實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2.69億，其中國外LNP商業(yè)化產(chǎn)品訂單收入為0.25億元；而去年前三季度，公司實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入2.31億，其中國外LNP商業(yè)化產(chǎn)品訂單收入為0.39億元。因此，扣除國外LNP商業(yè)化訂單帶來的影響后，公司產(chǎn)品銷售收入同比+27.36%，凈利潤同比+30.04%?？鄢龂釲NP商業(yè)化訂單收入凈利潤和非經(jīng)常性損益后，凈利潤同比+37.79%。
持續(xù)加碼研發(fā)投入，增強(qiáng)公司在PEG新領(lǐng)域的創(chuàng)新實力。
2022年1-9月，公司研發(fā)費(fèi)用為0.61億元，同比+68.97%，研發(fā)費(fèi)用率為19.13%，同比+5.25 pp。公司持續(xù)加大對自主研發(fā)項目聚乙二醇伊立替康、JK-2122H和JK-1119I的推進(jìn)，并積極布局其他研發(fā)管線，在研發(fā)人才、物料和設(shè)備等方面持續(xù)投入。
盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到國外LNP商業(yè)化產(chǎn)品訂單減少的影響，我們下調(diào)對公司2022 -2024年歸母凈利潤的預(yù)測分別為1.99、2.61和3.44億元（較前次預(yù)測均下調(diào)16%），同比增長13.33%/ 31.11%/ 31.76%，對應(yīng)EPS分別為3.30/ 4.33/ 5.71元，現(xiàn)價對應(yīng)PE分別為50/ 38/ 29倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險；美國國際貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險；核心技術(shù)迭代風(fēng)險。
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