>> 光大證券-《大國博弈》系列第三十六篇：Long Shadows：中期選舉的長尾效應(yīng)-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
高瑞東,趙格格 |
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此報告為加密報告 |
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引子：美國2022年中期選舉將于11月8日開啟，全部眾議員和1/3的參議員將改選。本次中期選舉將向美國社會投下“Long Shadows”——美國經(jīng)濟(jì)前景、下一屆總統(tǒng)大選、中美關(guān)系走勢乃至國際地緣政治關(guān)系，都將因此而改變。
眾議院大概率被共和黨收入囊中，參議院選情膠著，或?qū)铱罩?2月6日。眾議院方面，共和黨勝率依然遙遙領(lǐng)先，大概率會在11月8日當(dāng)天決出結(jié)果。然而參議院方面，9月下旬隨共和黨在通脹和移民兩大議題上持續(xù)發(fā)力，民主黨勝率大幅下滑。然而，佐治亞州對于勝者有得票率超過50%的要求，且目前雙方候選人支持率不相上下。一旦雙方均未在當(dāng)日奪得決勝性的參議員席位數(shù)（民主黨最少守住50席，或共和黨最少贏下51席），且佐治亞州沒有候選人得票率超過50%，參議院的選舉結(jié)果將延遲至12月6日佐治亞州決選日，方能揭曉。
全美投票意愿高漲，將放大前期民調(diào)數(shù)據(jù)的誤差，選舉過程預(yù)計將充滿戲劇性。本輪選舉周期中，民主黨和共和黨兩黨均抓住美國民眾關(guān)注的重點議題，包括通脹問題、經(jīng)濟(jì)衰退、移民問題、槍支管控、墮胎案、特朗普受調(diào)查案等話題大做文章，加強己方選民投票的意愿，并利用社會話題激活“沉默的選民”投票。根據(jù)目前的提前投票結(jié)果來看，本屆選民投票意愿非常強烈，這會放大前期民調(diào)結(jié)果的誤差，給中期選舉帶來不確定性。
目前，民主黨選民在提前投票中占比（50.5%）顯著超過共和黨（39.4%），與2018年呈現(xiàn)相反格局（共：民=46.1%：44.7%），表明墮胎案等議題成功激活了民主黨選民的投票意愿。但民主黨優(yōu)勢能否持續(xù)，仍有待觀察。
內(nèi)政方面，拜登政府財政支出在中期選舉后或?qū)⑹芟蓿哟蠼?jīng)濟(jì)在2023年“硬著陸”風(fēng)險。2021年至2022年，拜登政府依靠對于國會兩院的掌控，或是“討價還價”，抑或是無視共和黨反對、直接開啟預(yù)算協(xié)調(diào)，推動了多輪財政刺激政策。然而，若中期選舉后共和黨重掌眾議院，預(yù)計會嚴(yán)格控制拜登政府支出，并以即將到期的“債務(wù)上限”為籌碼，裹挾民主黨推進(jìn)限制移民、限制政府支出等，甚至民主黨已經(jīng)推進(jìn)的財政擴(kuò)張法案，和正在推進(jìn)的學(xué)貸計劃，也存在被撤回或被阻撓的風(fēng)險。如果共和黨全面“翻盤”，將會全面限制拜登政府執(zhí)政能力。無論哪種情況，都會加大美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性，加大經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險。
外交方面，雙方在對華鷹派上意見一致，分歧在于對烏援助。
?。ㄒ唬θA鷹派，意見一致，訴求不同。無論中期選舉選情如何，兩黨在對華鷹派上是有一致共識的，只是關(guān)心的問題和利益訴求點存在分歧。若雙方對峙國會，預(yù)計拜登政府將以靈活鷹派的姿態(tài)，在貿(mào)易和科技上打出圍堵中國制造的組合牌，為2024年大選造勢，挽回中期選舉頹勢。如果共和黨全面返回國會，則重返特朗普時代“全面脫鉤”的風(fēng)險加大。
（二）俄烏局勢，共和黨或制約拜登政府對烏直接軍事援助的力度。在拜登政府推進(jìn)對烏援助法案的過程中，共和黨就曾不斷從中作梗。中期選舉后，基于共和黨“美國優(yōu)先”的政治立場和日趨增大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力，拜登政府以法案的形式加大對烏援助力度的難度將相應(yīng)上升，直接對烏援助的強度或?qū)⑦呺H減弱。然而，拜登政府仍可能通過裹挾盟友、加大制裁力度等方式，繼續(xù)對烏支持。
風(fēng)險提示：俄烏危機在四季度進(jìn)一步升級，帶來地緣政治風(fēng)險動蕩。美國通脹回落速度慢于預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲加速加息。
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