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事件：
　　 10月31日，君實(shí)生物發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入約2.72億（同比-54.19%），歸母凈利潤(rùn)約-6.82億，扣非歸母凈利潤(rùn)約-7.01億。前三季度營(yíng)業(yè)收入約12.18億元（同比-55.18%），歸母凈利潤(rùn)約-15.95億，扣非歸母凈利潤(rùn)約-16.47億，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約-11.17億。本報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于特瑞普利單抗注射液（商品名：拓益，產(chǎn)品代號(hào)：JS001）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商業(yè)化帶來(lái)的銷(xiāo)售收入，營(yíng)收下降主要系與上年同期相比藥品銷(xiāo)售收入的上升尚無(wú)法抵消技術(shù)許可收入下降的影響。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　核心產(chǎn)品拓益銷(xiāo)售額連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)，產(chǎn)品研發(fā)、商業(yè)化同時(shí)推進(jìn)。2022年第三季度，拓益（特瑞普利單抗）銷(xiāo)售收入約人民幣2.18億元，銷(xiāo)售金額實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，該產(chǎn)品新獲批非小細(xì)胞肺癌適應(yīng)癥，至此拓益在中國(guó)已獲批六項(xiàng)適應(yīng)癥，10余項(xiàng)臨床試驗(yàn)進(jìn)入關(guān)鍵注冊(cè)臨床階段，多項(xiàng)術(shù)后輔助/圍手術(shù)期治療數(shù)據(jù)即將讀出，并將于今年年底參與FDA審評(píng)（PDUFA日期：12月23日），年底參與醫(yī)保目錄“簡(jiǎn)易續(xù)約”，有望迎來(lái)市場(chǎng)放量。
　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，臨床研發(fā)不斷進(jìn)展，中外管線同時(shí)擴(kuò)張。公司2022年前三季度研發(fā)投入16.36億（同比+15.01%），擁有多個(gè)自主研發(fā)的核心技術(shù)平臺(tái)，已開(kāi)發(fā)超過(guò)50款在研藥品，目前，3款處于商業(yè)化階段，近30項(xiàng)在研產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段，超過(guò)20項(xiàng)在研產(chǎn)品處在臨床前開(kāi)發(fā)階段，等待管線價(jià)值釋放。
　　新冠口服藥產(chǎn)品III期臨床持續(xù)進(jìn)行，研發(fā)進(jìn)展值得關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，公司注冊(cè)了一項(xiàng)新的III期臨床，用于評(píng)估VV116在輕度至中度COVID19（不限制高危風(fēng)險(xiǎn)）患者中的療效和安全性。VV116頭對(duì)頭對(duì)比輝瑞新冠口服藥物臨床優(yōu)效，如后續(xù)產(chǎn)品獲批，將有望迎來(lái)市場(chǎng)放量。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司創(chuàng)新研發(fā)穩(wěn)定推進(jìn)，商業(yè)化前景廣闊。預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)收入28.00/43.03/57.22億元，每股收益為-0.99/-0.39/0.53元/股，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期。